大洼县打印机价格交流组

【安信新三板诸海滨团队】新三板专题研究:读懂女人心,引爆“她经济”

诸海滨新三板研究2019-06-18 01:08:30

“3.8”妇女节已悄悄来临~

值此安信新三板全体人员祝福广大女性同胞:节日快乐!


核心内容

    社会围绕着女性理财、消费而形成了特有的“她经济”现象。

    中国女性对家庭收入的平均贡献率已经达到50%,收入提升和财务独立为女性消费的重要基石。数据显示,全国75%的家庭总消费由女性决策。中国女性在家庭消费决策中话语权不断增强。为家庭牺牲已经成为落伍观念,新女性更加宠爱自己,愿意为自己投资。女性消费需求的蓬勃发展引导了一系列新的消费趋势,为商家提供了无限机遇。读懂女人心的企业有望在消费升级的当下获得高速增长。


    “买买买”的新时代女性消费行为呈现四大新趋向。

    (1)女性消费者对商品外观、形状,特别是其中表现的情感因素十分重视。注重个性化情感营销的产品和设计,很容易引起女性的“情感性冲动消费”。(2)阿里在线电商销售额的70%由女性贡献。网购已经成为中国女性的重要生活方式。互联网放大了充分释放了女性爱沟通,爱“晒”的特质。(3)尚未被大品牌洗脑的三四线城市女性的消费需求被低估,未来代表消费新趋势的中小微消费企业将携优质本土产品进军三四线城市并有望在此实现逆袭。(4)伴随消费升级大背景,现代女性的消费更加追求享受,轻奢型消费日渐主流。


    美容、服饰、轻奢珠宝、电商购物板块受益于“她经济”。

    沿着四个条线,推荐重点关注八家公司。华韩整形(430335.OC):借力行业整合良机,外延收购打造大型连锁整容医院;兰亭科技(831118.OC):本土天然本草护肤品领军企业;幸美股份(830929.OC):新三板首家日化公司,借力微商渠道打造畅销单品;恒信玺利(832737.OC):“轻资产”模式打造轻奢时尚珠宝品牌;千叶珠宝(833585.OC):打造个性化珠宝品牌,符合珠宝“快时尚”趋势;吉芬设计(831000.OC):设计师品牌高端女装;仙宜岱(430445.OC):高性价比内衣借力线上实现突破;风尚购(834446.OC):电视购物牌照稀缺标的


    风险提示:宏观经济致消费市场低迷;服装、珠宝等行业竞争激烈;




    报告内容


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    读懂女人心,引爆她经济



    随着社会从“力时代”走入知识信息经济时代,女性生理上的劣势正慢慢被淡化,越来越多的女性加入职场,拥有独立收入,她们崇尚“工作是为了更好地享受生活”。随着女性经济和社会地位提高,围绕着女性理财、消费而形成了特有的经济圈和经济现象,即她经济”庞大的消费基数、女性经济独立与自主、旺盛的消费需求与消费能力,围绕“她经济”的新的经济增长市场已然形成。女性消费需求的蓬勃发展引导了一系列新的消费趋势,为商家提供了无限机遇。读懂女人心的企业有望在消费升级的当下获得高速增长。

    1.1 “有钱任性”:女性顶起半边天,个人财务独立化

    收入提升和财务独立是女性消费的重要基石。唯品会与经济学人智库EIU 联手发布的亚洲女性研究报告《崛起中的亚洲女性网购力量》显示:在亚洲,截至2013年女性占据了29%的高级管理职位,高于北美与欧洲。越来越多女性走入职场,逐渐独立、富裕的亚洲女性将成为未来消费领域的主要驱动力之一。在中国大陆地区,62%的女性称自己共同承担养家糊口的责任。中国女性对家庭收入的平均贡献率已从1980年的20%猛增至现在的50%。与此同时,女性在财务方面越来越独立。中国大陆高达76%的受访者称拥有自己的银行账户,48%的受访者拥有自己的信用卡。

    1.2 “有权司令”:75%家庭总消费由女性决策

    中国女性在家庭消费决策中话语权不断增强。中国年度消费数据显示,全国75%的家庭总消费由女性决策, 50%的男性定位产品由女性购买。阿里的数据显示,阿里在线电商销售额的70%由女性贡献。《崛起中的亚洲女性网购力量》显示:大多数女性负责日用品、服装、配饰、化妆品以及儿童用品方面的预算决定,而在大多数其他开销如电子产品以及旅游花费等方面,女性也参与决策。


    1.3  人人女神”: 宠爱自己,为美买单

    为家庭牺牲已经成为落伍观念,新女性更加宠爱自己,愿意为自己投资,舍得购买自己喜欢的东西。新时代的女性在扮演传统妻子、母亲角色的同时,更加关爱自己的形象保养、衣着打扮、气质提升。《崛起中的亚洲女性网购力量》的调查也作证了这一消费观念的变化。调查显示:至少就网购而言,亚洲女性早已经与传统印象中的无私、顾家的主妇形象不相符合。超过62%的女性网购时大部分时间是为自己买东西,这个比例在中国大陆更是高达74%;而在18至29岁年龄段达到77%。



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    买买买,女性消费四大新趋向


    2.1  情感性消费突出

    注重个性化情感营销的产品和设计,很容易引起女性的“情感性冲动消费”相比男性消费者在购物时看重商品的基本功能、实际效用,购买决策时有较强的理性支配能力。女性消费者对商品外观、形状,特别是其中表现的情感因素十分重视。商品品牌的寓意、款式色彩产生的联想、商品外观的美感或购物环境体验的温馨感觉等都可以触动女性消费者产生购买动机,甚至诱发冲动型购买。


    2.2 互联网时代的女性消费:爱网购、爱晒物、爱臭美

    阿里的数据显示,阿里在线电商销售额的70%由女性贡献。《崛起中的亚洲女性网购力量》显示:在受访的中国女性中,相比线下购物,69%更喜欢线上购物,63%将网购列入她们最喜爱的消遣活动——这两个比例都是亚洲最高。网购已经成为中国女性消费不可替代的一大渠道。


    互联网放大了充分释放了女性爱沟通,爱“晒”的特质。相比男性,女性更愿意与他人交流、分享情感。互联网给了女性分享的平台,可以在任何时间与任何人进行交流分享。同时,网络的隐私性使得女性交流的话题范围覆盖面极广,多么小众的话题都可在网上找到知己。互联网时代,女性可以轻松“晒战利品”,对于购物欲不再遮遮掩掩,反而喜欢晒出来。包括朋友圈、微博晒照片,淘宝“买家秀”,“小红书”“蘑菇街”“美妆心得”等兼具“社交+购物”元素的购物感受分享论坛上都盘踞着众多自愿点评自己新买的宝贝的女性消费者。


    2.3  三四线城市女性消费群体崛起,三板企业有望逆袭

    2012年尚扬媒介发布的《未知的精彩:中国三四线城市女性生活全景解读》调查报告显示,中国三四线城市市场女性消费有着不同于一二线城市女性的消费习惯。结合调查结果我们认为:

    相比之下,但在日用品和食品方面,三四线城市女性并不在乎品牌,同时她们对品牌的忠诚度(61%)也低于一二线城市(68%)。因此,本土品牌在三四线城市比较容易进入,并有望实现逆袭。

    三四线城市女性在对时尚潮流的热情与追求方面(52%)远远赶超一线城市(45%)和二线城市女性(39%)。因为线下渠道相对落后以及收入水平限制,网购、山寨产品、代购和本土高性价比品牌产品是其追求时尚的重要方式。

    三四线城市的女性向往和尝试过外面世界的精彩,但许多人还是以回归故里作为结束。生活满足度普遍较高,买房、买车等大额支出压力较小,其休闲消费能力被低估。

    三四线城市女性(36%)比一线城市(28%)和二线城市女性(29%)更容易产生冲动性消费。其消费决策容易受周围人影响,因此“微商”等口碑传播的方式很容易在这些地区产生良好营销效果。


    由于新三板企业大多为中小型民营企业,其产品在三四线城市这片尚未被大品牌洗脑的土地上将有更多发展空间,我们相信代表消费新趋势的中小微消费企业将携优质本土产品进军三四线城市并有望在此实现逆袭。


    2.3 女性购买力崛起,享受型消费超过实用性消费

    伴随消费升级大背景,现代女性的消费更加追求享受,轻奢型消费日渐主流。呈现出几大特点:1)多样化。现代女性追求生活的多样化,希望尝试不同的生活方式,经历各种体验。一些顺应女性求新求变心理的商品和服务便应运而生。2)个性化:越来越多的女性追求彰显个性的产品或服务。3)休闲化:女性从琐碎繁重的家务劳动中解放出来,休闲娱乐日益成为女性的主要消费项目之一。4)注重品质:相比于过去追求物美价廉,目前女性消费者伴随收入增加越来越重视品质,愿意为高品质产品付出溢价。


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    看脸的时代的颜值经济


    “颜值”是互联网时代对一个人外形美丑的衡量指标。互联网时代下,颜值的重要性逐渐凸显。生活水平的提高、互联网所强调的视觉表现和分享点赞使得女人爱美的天性进一步发挥。“图片美化-化妆美容-医学美容”女性追求美的手段不断丰富,形成三个层次。第一阶段:运用手机修图APP修饰照片并分享到社交平台博取“点赞”和“关注”;第二阶段:通过化妆和生活美容护肤提升颜值;第三阶段:有些女性选择通过医疗美容改变外貌,开启第二人生。

    3.1 医疗美容蓬勃发展,行业呈“两头好”格局

    医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部委形态进行的修复与再塑。我国医疗整形市场存在巨大蓝海。第一,中国医疗美容渗透率仍然偏低。根据国际美容整形外科协会(ISAPS)数据,中国2011 年每千人整形外科手术例数仅0.8 例,相比之下日本为7.5 例、台湾7.8 例和韩国13.1 例。第二,消费者基数大,我国20-45岁城镇女性共1.1亿人。第三,消费升级的同时,由于明星示范作用以及网络传播,普通民众对于整容消费观念和接受度发生巨大改变。


    整形美容医院进入整合阶段,私立医院占据市场主要份额。整形美容不是救死扶伤性质的医疗服务,具有强消费属性。因此顾客的参与度非常高,医生按照顾客的个性化需求进行服务。医疗整形行业市场化程度较高,目前私立医院占据市场绝大部分份额。2012年,私立整形美容医院达171家,而公立医院仅为4家。

    目前医疗美容服务行业呈现“两头好”趋势。一边是大型连锁机构凭借规模化优势高歌猛进。大型连锁医院具有更强的营销能力、医生资源、统一管理能力。由于整形美容医院一般以广告、搜索竞价、美容院导流、整形APP 导流顾客。据称目前获得一个顾客到院的成本约为2000元,而获得一个顾客在院消费的成本约为5000 元,占到客单价的50%以上。中小型整形美容机构在高昂的营销成本面前不具有竞争力,行业渐成整合趋势。


    另一边是小而美的整容诊所小型诊所异军突起。由于整容非常依赖每个医生的手艺,且极具个性化定制特征。因此整形服务必将走向精细化。加之多点执业政策使得医生可以自行开设诊所,这催生了每年400 家新增小型诊所。参考日本、台湾的整容行业发展历史,也都在经历了大型连锁医院之后逐渐兴起小型医美机构。

    华韩整形(430335.OC

    借力行业整合良机,外延收购打造大型连锁整容医院

    华韩整形是整形美容医疗服务提供商。通过下属南京友谊医院、青岛华韩医院、北京华韩医院三家医院共79 名医生和95 名护理人员为企业白领、公务员、学生、自由执业者等为主求美者提供医疗美容医疗服务。公司通过互联网、电视、户外广告、平面杂志报刊等渠道进行营销,收入来源是医疗服务收费。

    公司业务毛利率高。公司2015 年上半年实现营业收入1.47 亿元,毛利率58.6%。其中最大的两块收入业务为整形科和美容医疗科。2015 年上半年整形科的营业收入为8,428.5 万元,收入占比为57.2%,毛利率为56.5%。美容皮肤科营业收入为6227.4 万元,收入占比为42.3%,毛利率为63.1%。

    以南京友谊医院为模板,输出成熟整形美容医院管理体系。南京友谊医院营业收入为9568.2 万元,收入占比65%,毛利率为61%。青岛华韩医院营业收入为2,451.2 万元,收入占比为16.6%,毛利率为49.7%。北京华韩医院营业收入为2707.9 万元,收入占比为18.4%,毛利率为58.1%。公司将把成熟的运营模式推广至全国,进行连锁化经验,获取规模优势。

    利用行业整合良机,借助收购快速扩张。2015年下半年,华韩整形收购了长沙华美整形美容医院和四川悦好整形美容医院。公司计划未来每年以收购3~5 家整形美容医院的速度,在一二线城市及生活城市,并购或新建10-15家大规模的整形美容医院。

    3.2 国产化妆品品牌崛起,两大突围渠道实现逆袭

    国产品牌呈现抬头之势。据Euromonitor统计,2014年中国化妆品市场总规模为2937亿元,占全球总规模的8.8%,已经成为仅次于美国的全球第二大化妆品市场。据估计,未来5年我国化妆品市场将保持10%-12%的年均复合增速,到2019年,我国化妆品市场总规模将达到5000亿元左右。而国际品牌在我国的市场份额虽然为59.2%,但是增速已经放缓,2014年为-1.4%。相比之下,本土公司的市场份额从2009年的11.6%上升到2014年的13.7%,呈上升趋势。

    我们认为未来本土化妆品品牌正迎来发展的黄金期,有望“卷土重来”,与外资品牌一争高下。近年来,本土化妆品公司集中度正逐渐提升,在一些细分领域(如药妆、草本概念)正不断突出重围,形成自身独特优势。另一方面,随着化妆品市场总量不断扩张的同时,化妆品市场的销售渠道、营销模式、品牌建设等方面正在发生着重大变革,这给本土化妆品牌带来了新的机遇。

    需要注意两大趋势。第一,移动互联网时代,线上渠道日渐重要。微商营销、电商平台直销等方式给予二线品牌逆袭通道;第二,化妆品竞争日益激烈的当下,抓住细分市场的产品容易出现爆款实现突围。

    兰亭科技(831118.OC

    本土天然本草护肤品领军企业

    我国化妆品行业至少还有10年的黄金发展期,本土化妆品公司市场份额正逐渐提升,具有“自然”或“草本”定位的国产品牌更容易获得成功。天然草本护肤品市场在中国有文化认知度,国产品牌具有天然优势,越来越受到市场的青睐。一些细分领域(如药妆、草本概念)正不断突出重围,成功国产品牌都具有这个特点。我们认为具有“天然”或“草本”的国产化妆品牌具备逆袭基因。

    兰亭专注天然化妆品,符合化妆品消费趋势。公司开启天然中高端定位转型,调整产品结构、公司分立,螺旋藻系列产品独特,具备成为某一单品代言品牌的潜质。公司在天然化妆品细分领域有多年积累,具有螺旋藻系列化妆品的独家研发工艺。公司2014年定位中高端品牌,调整产品结构,公司分立,剥离毛利率低的业务,从全产品线生产者转向中高端天然化妆品企业。螺旋藻用于化妆品具备一系列美肤功效,参考雅诗兰黛红石榴系列、科颜氏牛油果系列,公司的螺旋藻系列定位独特,具备成为螺旋藻单品代言人的基因,有望开创下一个“红石榴”。


    公司线上、线下和海外业务三驾马车齐头并进。线下销售渠道方面,公司多年稳定了300多家经销商,具备相当的产品销售经验和能力,还布局了大润发,加强了小型连锁店的推广力度:选择有实力、在当地有影响力的小型连锁店,销售触角进一步延伸

    线上渠道方面,公司除了电商和微商,还推出了O2O VIP私人定制化产品,利用互联网销售模式,与客户建立一对一的服务。海外渠道方面,公司合作的国外连锁大型商店不断增加,与拥有全球 3800 家分店的日本百货店元老Daiso签订合作协议,并已开始供货。与迪斯尼、美雅百货都有合作。国内线下渠道和海外渠道上的顺利拓展,国内线上移动互联网销售平台的商业模式创新,有助于公司产品的放量和知名度的提升。


    幸美股份(830929.OC

    日化公司借力微商渠道打造畅销单品

    幸美股份在国内化妆品行业深耕多年,旗下拥有植美村、泉润、幸美、安尚秀等多个知名品牌。公司围绕深入发展品类战略的经营方针,在BB霜品类,卸妆品类,洁面乳品类深耕研发拥有如七小时不脱妆BB霜,矿泉卸妆喷雾,幸美洁面皇后等黄金畅销单品。


    借力微商营销,打造黄金单品。幸美股份重视网络渠道销售,2013年网络销售贡献了36.45%的比例。2014年,以微商营销著称的思埠集团通过持有幸美股份49%股份入主幸美,成幸美股份控股股东。此外,幸美股份已在多个卫视进行广告投放,仅2014年前三季度广告投放资金超过2亿元。公司通过电子商务网络营销、微商营销及传统经销的模式开拓业务,同时发展KA渠道实现商业模式多元化经营。在产品方面,公司坚持超级黄金单品战略,着力打造爆款产品。

    公司营收增长迅速。2014年幸美股份实现营收2.38亿元,同比增长28.47%;实现利润总额1736万元,同比增长945.43%;归属于挂牌公司股东的净利润为1697万元,同比增加5618.76%;基本每股收益0.42元,同比增加43%。2015年上半年公司实现营业收入17578.12万元,较上年同期增长了102.62%;实现利润总额2316.11万元,实现净利润1823.45万元,较上年同期大幅度增长。

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    主要看气质:时尚轻奢珠宝受女性青睐


    中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示,2014年我国珠宝玉石首饰销售总额达5000亿元,我国已成为全球珠宝玉石首饰行业增长最为明显的国家之一。在消费升级的大背景下,人们将逐渐增加对珠宝饰品的消费。

    随着我国经济高速发展、城市化进程加快,我国人均珠宝消费额近几年虽显著提升,但与发达国家横向比较依然较低。根据欧睿咨询数据2013年中国大陆人均珠宝消费金额仅为63美元,相当于美国的30%、日本的60%、以及中国台湾地区的35%。

    二、三线城市消费者正逐渐成为中国钻石消费的潜在力量。Frost&Sullivan预测,2010-2015年二线城市珠宝市场复合年增长率将达到37.3%,而三线及以下级城市珠宝市场增长率则高达45.3%,远远超过一线城市的同期31.9%的增长率。

    珠宝首饰饰品化、个性化趋势增强,购买频次将增加。随着消费者购买力逐渐增强,过去珠宝首饰保值增值、商务礼品的用途逐渐弱化,以信物和纪念为目的的消费有所增长,珠宝显现出饰品化的趋势。未来,珠宝消费者会更加忠诚于产品品牌而不是渠道品牌,更多关注产品的个性化因素,以满足艺术和精神层面的需求。同时,从保值增值到实现装饰搭配和自我愉悦的转变必将引起消费者对中高端产品购买频次的增加。

    我们认为满足消费者对个性化追求的重设计品牌,更将有机会获得更多来自于“设计”的溢价。


    4.1 恒信玺利(832737.OC

    轻资产模式打造轻奢时尚珠宝品牌

    公司以自主设计、外包生产、自营和加盟销售相结合的经营模式进行钻石珠宝首饰的销售。公司特点在于着重于产品的设计研发、品牌管理与终端销售,将生产环节外包。主要产品涵盖钻石镶嵌类戒指、项链、耳饰、手链、吊坠等。

    多品牌策略覆盖不同层次消费群体。公司率先在行业内采取细分品牌战略,目前拥有四个品牌,其中,“恒信钻石”定位于大钻彩钻高端珠宝市场,“I Do”品牌定位于与爱相关的情感表达消费市场,“ooh Dear”品牌定位于年轻时尚消费群体市场,“玺利钻金殿”定位于三四线城市庞大消费需求的黄金珠宝市场。


    珠宝设计能力突出,营销网络覆盖全国。公司集中资源和精力于品牌和产品创新,提高产品议价空间,最终提高企业利润水平,毛利率高达49.82%。公司拥有强健设计师团队,同时与多位国际珠宝艺术大师合作,引入先进的设计理念和加工工艺。公司的销售网络已基本覆盖全国一线城市、省会及经济发达城市。截至2015年6月30日,公司实体店面总数达到429家,同时积极探索珠宝电商营销渠道。

    情感营销叩响婚恋市场,轻奢品牌符合珠宝消费新潮流。恒信玺利针对婚恋细分市场打造了“I Do”品牌,名称源于人们对美好爱情的永恒承诺。最初以专注于婚戒的品牌形象切入市场,并逐步将市场延伸至与爱相关的婚戒、纪念日钻饰市场。公司以“情感营销”、“视觉营销”、“体验式营销”等方式进行品牌管理,形成鲜明的品牌形象。

    4.2 千叶珠宝(833585.OC

    打造个性化珠宝品牌,符合珠宝“快时尚”趋势

    重视设计和工艺研发,产品快速迭代满足珠宝“快时尚”趋势。公司的产品设计中心每年可推出六个产品主题,每周可推出十余款延伸产品。并根据当季时尚潮流和社会热点,及时推出符合市场趋势的时尚轻奢系列产品。产品的快速更新迭代,为消费者提供了更加多元化的选择。公司产品不再将珠宝定位为高端奢侈品,而是坚持“做漂亮珠宝”的理念,突出产品的时尚性、性价比等特点,将目标群体锁定在都市年轻女性白领,代表了行业未来的发展方向。报告期内,公司年均推出产品款式超过700款,整个产品序列超过3000款。

    重设计的委托加工模式,直营为主渠道覆盖一二线城市。公司将主要资源投入到产品的研发设计、公司品牌和销售渠道的打造等方面,生产环节委托给珠宝首饰专业加工商。目前,公司销售以自营模式为主。自营模式给予公司更大的经营控制权,也有利于公司根据顾客需求制定决策。同时,自营模式能够节省流通环节,获得更大利润。截至2015年5月31日,公司在全国范围内拥有门店240家,其中自营店233家,加盟店7家。专柜进驻全国一二线城市大型百货商场。同时公司专门开发设计适合网上消费者的产品,积极拓展电商销售渠道。


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    女人衣柜里总缺少一件衣服


    女性爱美的表现最直接的体现在穿着上,女人的衣服永远不嫌多。据Frost&Sullivan 统计,2013 年我国女装市场零售额为5200.9 亿元,同比增长20.34%由于服装市场竞争激烈,我们认为代加工时代已经过去,看好拥有自主设计能力的女装企业。本土设计品牌更加了解东方女性的体态特性,在与国外品牌的竞争中具有优势。

    此外,内衣行业正处于市场竞争的初级阶段,利润空间较高,机会较大。在中国近亿女性中,有近半数属于佩戴文胸的适龄人群,消费量巨大,在过去几年国内内衣市场以平均每年两位数的速度增长,预测在未来5年内,中国的内衣市场将有5000 亿元的销售额,其年增长率将达到20%。内衣行业是服装产业中尚未定局的子版块。根据国家统计局资料,我国生产内衣的企业共有3000 多家,其中已初具规模的内衣企业多达400 余家,消费者没有明显的品牌偏向和忠诚度,尚没有极具竞争优势的领导性品牌。

    内衣消费升级。2013-2018 年中国内衣市场深度分析报告》显示,零售价超200 元的中高档内衣销量占国内内衣市场销量10%以上,占内衣销售总额的1/3。中国的高价内衣市场正不断扩张。根据Frost&Sullivan的报告,2013年我国贴身衣物人均消费支出为23美元,仅为美国的32.49%,内衣支出仍有巨大升级空间。


    5.1  吉芬设计(831000.OC)

    设计师品牌高端女装

    公司专注高端女装设计。旗下“JEFEN”、“JEFEN BY FRANKIE”两个品牌分别定位职业休闲风格和高端场合女装。公司通过直营店和加盟店模式销售。直营店收入占比90%以上。公司已在北京、上海、深圳、杭州等全国一、二线城市有代表性的中高端商场设立专柜。同时在线上(天猫、京东、唯品会等)开设电商旗舰店。

    稀缺设计师品牌女装,产品议价能力强。公司目前有高定定制系列和成衣系列。2014年公司产品毛利率高达为81.96%吉芬曾获2014年APEC会务组三项服装领域大奖等荣誉。公司创始人谢锋先生是国内第一位受邀参加巴黎时装周的国内设计师。目前国内女装市场竞争激烈,大部分商业品牌盯紧特定品牌特定种类、国外品牌流行趋势等,跟风设计以致于所生产的产品同质化严重。而设计师品牌因为设计能力强,产品差异化更强,在细分领域具备议价能力强。

    重设计和销售的“轻资产”模式。公司依托设计师优势,采用“轻资产”的运营模式,采取委托加工和成品采购相结合的生产模式,牢牢占据设计和销售两个高利润率端,因此获得较高的毛利率和净资产收益率。公司企划团队借鉴优衣库模式,通过终端反馈的市场销售数据,对服装面料类型、薄厚进行调整并视情况控制供应链流程。

    直营为主有助品牌管理,单店收入领先业内。线下店铺中直营店收入占比在12-14年分别为93.71%94.41%96.03%。这有利于公司及时得到终端市场销售数据和统一把控品牌风格。公司目前已在全国一、二线城市代表性中高端商圈设立专柜约80家,店铺总量远少于竞品300家以上规模;公司在店铺开设上采取谨慎态度,精选优质商圈开设新店的同时淘汰低收益店铺,从而保障单店利润在业内保持领先。未来电商渠道将会成为新的增长点。


    5.2  仙宜岱(430445.OC)

    高性价比内衣借力线上实现突破

    公司主要产品包括健康时尚功能型女士系列文胸、内裤、吊带裙等。传统的外销收入为公司的经营发展奠定坚实的基础,贡献50%以上的收入。公司产品销往美国、日本、韩国、马来西亚、中东及欧盟等国家及地区。 2010年,公司开始将发展重心转向境内市场的品牌化运营和销售模式创新。形成了通过线上淘宝、唯品会等电商平台与线下直营店、代理和经销联动发展的商业模式。

    注重线上渠道销售,根据用户反馈改进产品。公司抓住电商发展机遇,实现自营独立官方商城(www.xzyd.net)、天猫、淘宝网、拍拍网、唯品会、京东、一号店、聚美优品、拉手网、银泰百货等全网络的市场布局。利用线上渠道充分采集客户需求、消费偏好,针对性地开发适销对路的产品,同时优化客服功能,收集意见建议。通过用户信息分析,减少市场调研和盲目开发所产生的巨大成本和不确定性因素,缩短库存周期。

    传统外销业务积累先进技术,线上线下联动推进品牌化运营快速发展。过去与国际一线品牌内衣的合作经验使公司积累了国际领先的内衣高品质制造工艺技术。公司先后获得5项发明专利以及23项实用新型专利。公司在线下开设品牌体验店,与全国多个省市内衣经销商合作,通过其销售网络将产品铺设到国内各个终端店。将网上VIP客户引流至线下实体店进行产品体验和服务互动,促发线上线下业务协同效应。

    性价比高俘获三四线城市市场。仙宜岱的内衣价位标价多在100-300元间,从天猫旗舰店看,内衣折扣后价格基本在60-90元间。相比于目前市场上大量200元-500元的中端内衣,仙宜岱的产品性价比较高。容易赢得广大三四线城市女性消费者的青睐。


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    剁完的手又长回来”:电视购物


    2008 年以来,随着家庭购物频道的崛起以东方购物、快乐购、家有购物为代表的家庭购物模式的兴起,让电视购物行业走入了分水岭。电视既是渠道,又具备突出的内容生产和整合营销功能,与电脑端、移动终端形成三屏互动。据前瞻产业研究院发布的数据显示,2011 年中国电视购物市场规模达到455亿元,从事电视购物的运营商近150 家;2012 年电视购物市场规模达到578.30亿元,同比增长27.10%;2013 年的市场规模将达到683.50 亿元、2014 年的市场规模将达到795.80 亿元。

    在电视购物较为发达的美国、韩国及日本,电视购物行业销售额约占社会消费品零售总额的8%至12%,中国这一比例不足1%。中国电视购物行业拥有巨大的增长空间和潜力。预计到2020 年,中国电视购物市场规模将达到1467.2亿元。


    6.1 风尚购(834446.OC

    电视购物牌照稀缺标的

    江西广播电视台风尚购物频道是经国家广电总局批准的全国性数字购物频道。从销售渠道上分为电视购物、外呼购物、网络购物和型录购物,其中电视购物为主要方式,占比超过90%。从产品类型收入占比看,2015年1-5月,贵金属产品占35.82%,服装、美妆、手表、珠宝、文化收藏等时尚物品占30.78%,家居产品占22.47%,3C家电占10.92%。公司顾客群体以个人消费者为主,其中年龄段在35岁至55岁之间的女性顾客居多。

    电视购物市场容量尚待开发,拥有稀缺电视购物牌照。目前获得广电总局批准开办全国性的电视购物频道仅11 家。其中具有直接竞争关系且实力较强的竞争对手主要为上海东方CJ、中视购物有限公司、家有购物集团有限公司、江苏好享购、湖南卫视快乐购。公司自风尚购物频道开台以来,以扎实运营基础为优先方针,以南昌和长春作为总仓库辐射面向全国顾客。随着信号落地覆盖面的不断扩张,风尚购物频道在全国覆盖人群总数自2013 年下半年不足1700万户快速增长至约9000 万户。


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