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不容小觑!3C+动力电池“强强联手”,激光产业将持续释放哪些红利?5家企业或充分收益!【安信新三板·诸海滨团队】

诸海滨新三板研究2018-11-09 10:14:45

智”造系列二:聚焦3C和动力电池,激光17年需求加速


我们在“智”造系列一报告中已介绍了激光的上下游产业链,因此在激光系列二报告中,将重点给大家梳理激光行业近期在3C和动力电池领域的两大机遇,并在最后给出受益于两大亮点的新三板激光企业,供投资者参考。

☞《激光无孔不入,智造改变未来!已完成全产业渗透的激光行业迎来加速拐点?7股可关注》

■国内激光设备总市场持续高增,预计2017年市场销售大概率加速:根据中科战略数据,从激光设备总销售额来看,国内市场由2010年97亿元增至2016年的385亿元,行业整体呈持续上升的趋势。受益3C和动力电池等行业带动,2017年总销售规模有望达455亿元,同比增长18.9%,相比16年高出7.3个百分点实现扩张加速。


■激光切割需求持续放量,激光焊接未来潜力巨大:从设备需求的分类来看,2015年激光打标和雕刻设备合计占比46%,已逐步步入成熟阶段;光纤激光切割设备仍处对传统冲床、剪切床、CO2激光切割设备等的升级替代阶段,目前仍处在持续放量阶段,但市场竞争日趋激烈;激光焊接设备目前国内整体渗透率仍较低,中短期在动力电池+汽车零部件,中长期则在汽车白车身焊接领域有望实现放量,未来潜力巨大。


■3C加工领域:全面屏+双玻璃+双摄,激光17年需求旺盛且有望持续:受益手机等3C产品日趋精密化,以及蓝宝石、陶瓷、3D玻璃等脆性材料应用的不断扩大,皮秒超快、紫外等激光加工设备在16年需求已大幅上升。未来随着17-18年全面屏、“双玻璃+金属中框”、双摄像头的普及,3C领域的激光异形切割、激光焊接、皮秒激光切割设备等在未来2年内有望持续实现需求的放量。此外,随着3C配套的数据线、手机和超薄笔记本内部构建的精密化,对应的如Type-c,USB-c,以及PCB的激光焊接需求也日益增长,预计也将让更多中小型激光设备企业持续受益。


■动力电池领域:此轮扩产或超过2018年,激光焊接红利未来2年有望持续释放,3家核心企业有望充分受益:根据工信部的规划以及近期的双积分制,新能源车政策已逐步完善,中长期发展持续向好,并逐步向2020年达到200万辆年产销的目标迈进。目前,动力电池产能虽呈现结构性过剩,但实则是优质稀缺,低端过剩。未来龙头厂商有望在未来2年内持续扩产,产能有望在16年的64 GWh增至18年的145GWh,并对应动力电池激光焊接设备约20~29亿元的市场空间,领域内的三家核心激光企业联赢激光、大族激光、逸飞激光有望在未来的两年内充分受益。


■重点关注公司:受益3C和动力电池,5家三板激光企业或受益:在新三板的32家激光企业中,我们整理出了5家企业,预计有望在这波3C+动力电池的激光设备红利中受益,分别为联赢激光(833684.OC):动力电池激光焊接龙头;波长光电(430549.OC):大族、华工激光光学器件供货商;天弘激光(430549.OC):受益行业增长,激光微加工、3D业务稳步上升;东骏激光(838544.OC):YAG激光晶体龙头,17年业绩有望持续向好;德中技术(839939.OC):激光精密加工设备新秀,未来成长性值得期待。


风险提示:全面屏普及不及预期,动力电池扩产不及预期,行业竞争加剧



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 国内激光行业17年有望加速,3C和动力电池为两大亮点




1.1. 全球激光产业稳步发展,材料加工为主要应用

从全球激光器的总规模来看,2016年销售额达104亿美元,同比增长7.1%,相比2013-15年的3.6%增速明显复苏。随着消费电子和材料加工领域的强劲需求,根据LFW的数据,预计17年全球激光器销售额将达到110亿美元,同比增长6.63%,行业增速有望继续保持高位


从全球激光的应用领域来看,材料加工是激光的主要应用,2014年占激光系统总市场的49%。根据欧洲光电产业协会(EPIC)的研究数据,2014年全球激光系统的总市场规模达237亿美元。其中,材料加工领域约116亿美元,占比49%,是激光系统的最大下游应用领域。激光在材料加工领域的应用包括了对各种材料实现切割、焊接、打孔、刻划和热处理及微加工等,已成为现在工业中不可或缺的工具之一。



1.2. 国内激光设备2016年市场达385亿元,17年增速有望加快


在我国,激光作为高新技术产业,拥有国家及各地政府众多政策支持。随着3C和汽车两大核心下游在国内快速发展,激光设备在2010年后高速发展,14和15年的增速均超过30%,15年末达345亿元,超过欧洲成为全球最大的激光消费市场。2016年全国激光设备的销售收入达到385亿元,增速略有回落,同比增长11.6%。根据中科战略的预计,我国17年激光设备销售有望再次加速,规模将达455亿元,同比增长18.9%,相比16年高出7.3个百分点。


从国内激光的下游看,工业为主要的应用领域。根据中科战略的研究数据,2015年国内在工业领域的激光设备(含进口)市场销售额达213亿元,约占总销售额的63.4%,为国内激光设备的核心应用领域;信息领域的激光设备销售额约108亿元,占比32.1%,主要以用在光通讯为主,是激光的第二大应用领域;商业领域的激光应用包括激光打印、激光全息、创意文化等,销售额约8.8亿元,占比2.6%;医用和科研分别约为3.8和2.2亿元,合计占比1.8%。



1.3. 激光切割、打标占据工业应用主要需求,焊接未来潜力大


激光切割、打标以及雕刻设备是目前国内的主要需求设备,合计占市场总额的77%;激光焊接机由于在工业领域的渗透率仍较低,未来中长期的增长潜力大。在工业领域内,由于激光切割机具有效率高,切割面光滑、无需磨具等众多优点,近年的销售额增长迅速,已对传统的数控冲床和剪切床等产生较显著的冲击。2015年激光切割机在国内的工业领域的总销售额约66亿元,占总销售额的31%;激光打标和雕刻机分别占比24%和22%,为工业激光需求的第二和第三大类设备;激光焊接机的销售额约为28亿元,占比13%,在国内的汽车、3C、动力电池、管道以及核电等领域应用相对较广。由于激光焊接相比传统点焊和弧焊具有热形变小、效率高、精密度好等众多优势,虽然目前价格相对较贵,渗透率较低,2015年在国内汽车焊接的渗透率仅10%左右,对比美国三大汽车公司50%的激光焊渗透率有较大差距。但未来随着国内汽车和新能源车不断向轻量化发展,制造业越来越往高端化发展,以及国内的基础工业如高端零部件、精密部件等制造水平稳步提升,激光焊接的需求届时会被更多得激发出来。因此,我们预计激光焊接将是国内焊接领域的重要发展趋势之一,在中长期来看拥有十分可观的发展空间和增长潜力。



1.4. 激光在3C、动力电池行业需求强劲,为近期两大亮点

按所属行业划分,激光的下游主要应用包括了3C、汽车、通讯、半导体、新能源、建材五金、机械设备、医疗以及军事等众多领域。


在传统的激光切割和打标领域,国内的激光设备目前在产品打标等工业领域已开始普及多年,市场已经进入成熟阶段。在激光切割设备方面,尤其是国内各大厂家对光纤激光切割机近年的大力推广之下,其对传统的冲床、剪切床等设备升级替代的趋势已经十分显著,目前仍处一个需求持续放量的成长期,但市场的竞争已日趋激烈。


在3C领域,受益手机等产品日趋精密化,以及蓝宝石、陶瓷、3D玻璃等脆性材料应用的不断扩大,皮秒超快、紫外等激光加工设备在16年需求的大幅上升。未来随着17年全面屏、“双玻璃+金属中框”、双摄像头的普及,以及数据线和手机内部构建的精密化,激光加工设备在未来的2017-18年有望继续实现需求的持续放量。


在动力电池领域,受益国内动力电池厂商在未来2年内将持续大规模扩产,新能源领域也给激光焊接带来了中短期内巨大的发展机遇,细分领域内的3家激光焊接核心企业有望在2019年之前充分享受红利,高成长可期。


我们在“智”造系列一的报告中已给大家梳理了激光的上下游产业链,因此在该份激光系列二的报告中,将重点给大家梳理激光近期在3C和动力电池领域的两大发展机遇,并在最后给出建议关注的5家新三板标的。


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2. 3C加工:全面屏+双玻璃+双摄,激光17年需求大增且有望持续



2.1. 激光在3C加工领域应用广泛


受益3C产品轻薄化和精密化,激光在3C加工应用越来越广泛。激光设备由于输出的高能激光束可以聚焦到很小的尺寸,具有热影响小、精度高、效率好等优势,且属于非接触加工,在超薄和高硬度的脆性材料加工领域也具有优势显著。因此,随着3C产品越来越往轻薄化和精密化的方向发展,传统工艺如印刷、冲压、CNC等工艺在不少加工环节已难以满足厂家高效高精密的加工需求,而激光凭其众多优势已在很多3C加工领域由最初的可选工艺逐步变成了当下的主流应用,由此也带动了众多国内激光终端设备商的快速发展。


3C加工中对激光需求最显著的就是手机领域。以普通的手机为例(未不包括面板和芯片),其应用就包括了激光打标、激光焊接、激光切割及激光清洗等众多工艺。具体包括了对手机后盖、PCB等的激光打标与雕刻,对手机内部细小零部件和精密仪器、USB线等的激光焊接,对玻璃盖板、FPC柔性电路板、摄像头蓝宝石保护镜片以及Home键蓝宝石保护镜片的激光切割、对金属机身镀膜残留物的清洗和气密性检测等等。



涉及到的主要激光设备与应用如下:


☞对手机后盖、PCB等部件的激光打标:利用光纤、CO2等激光打标机可以实现高效率、高质量的logo或字符打标,该类激光设备基本已是3C加工中打标的标配。其次,手机听筒、音量孔及内部组件等也需要激光进行打微孔。


对手机金属机身、细小零组件等的精密焊接:具备“冷加工”焊接能力的紫外超快激光焊接设备可以在手机加工中实现对细小零部件、金属支撑件等的精密焊接,具有热影响小,精度高,效率好等显著优势。


对蓝宝石、陶瓷等脆性材料在手机应用中的加工:由于皮秒超快激光设备具有超短脉宽、超高峰值功率的特点,尤其适合用于蓝宝石、玻璃盖板、陶瓷等脆性材料的精密加工。相比传统的刀轮加工,皮秒超快激光设备不仅具有热影响小、效率高的特点,而且能在切割边缘几乎不留横向微纹和细小碎片,并能对传统工艺无法完成的1mm以下脆性材料进行切割、打孔等精加工。


对全面屏四周的异形切割、以及顶端的U型开槽:全面屏手机相比普通屏离手机边框更近,因此需要皮秒超快激光对其四个直角做异型切割。其次,由于全面屏的设计使得与原先预留给听筒、光纤传感器等部件发生冲突,因此需做激光U型开槽。


对金属机身、边框PVD镀膜残留物的激光清洗:金属机身在手机中的应用已经十分广泛,通常是采用PVD电镀工艺进行着色,但其残留物由于容易对手机的信号、无线充电等功能产品影响,因此普遍需采用激光清洗的工艺,将其瞬间蒸发或剥离。


对触摸屏ITO薄膜的激光蚀刻:通过调节高能激光束的焦点位置,使直接作用于ITO薄膜层,使得ITO层瞬间气化,从而达到蚀刻的效果。与传统化学试剂刻蚀体积更加小巧、易操作、成本低、良品率高,已逐步成为行业主流。


用于加强电子元器件的防水能力、以及气密性检测:激光焊接由于本身的气密性效果优良,是实现电子器件与组件气密性封装的主要手段。此外,利用激光喷镀对手机进行镀膜也可以实现材料的防水功能。在防水性检测上,利用激光对金属表面粗糙度参数的测量能够实现气密性的检测,在手机防水检测设备上也广泛被应用。 


2.2. 17年为3C领域的激光大年,高销量未来大概率延续


2017年间,各大旗舰机在屏幕、外形、以及摄像头上的设计预计均有较大变化,因此带来的新加工要求有望较大程度地拉动激光新设备的销量,并以激光的异形切割、精密焊接、以及皮秒超快加工设备最为显著。其次,作为iphone的十周年庆,据中关村在线报告iphone 8在外观上最大的变化就是或将采用全面屏,新颖的外观预计有望让其在2017~18年间带来一波换机潮。在三星、苹果两大风向标的带动下,未来国内厂商如华为、OPPO、vivo或均有在计划于未来推出自家的全面屏手机,因此激光异形切割设备预计在2017-18年间均有望保持高销量;其次, iphone 8重返“双玻璃+金属中框”的设计也将有望显著带动激光精密焊接的市场需求;双摄像头普及的持续推进以及三星note 8大概率上双摄也有望让皮秒超快激光设备持续保持可观的高销量。因此,我们预计17-18年3C加工领域的激光设备总需求有望显著受益,相关的上下游产业链内企业和厂商均值得重点关注。


2.2.1. 三星、苹果引领全面屏市场,激光异型切割需求有望大增

全面屏手机一般是指相对目前的普通手机而言,其拥有更窄的上下边框及更细的左右边框,且无正面的指纹识别模块,屏幕占比往往能达到80%以上的手机。与传统的手机相比,其核心优势在于配置相同尺寸的手机机身中能给用户提供更大的屏幕显示区域,带来更好的视觉体验以及外观美感。


在全面屏手机的发展上,大致可分为一下三个阶段:

阶段一:引入全面屏概念,但未放量(2014-16)。最早推出全面屏手机的夏普在2014年8月推出的Aquos Crystal,其屏幕占比达82.1%。由于在当时还没有全面屏手机的概念,因此该部手机在被定义为超窄边框手机。但由于整体性能较平庸,以及仅在日本和美国发售,因此未在国内引发大范围的关注.


真正将全面屏手机带入国内大众视野的是小米在2016年10月发布的小米MIX,其采用6.4英寸的全面屏设备,正面无实体按压键和听筒,屏幕占比高达91.3%,但由于手机作为概念手机推出,产能上也受到其陶瓷外壳的限制,虽引发了极大的关注度。期间,联想和LG也先后发布了全面屏概念的手机ZUK Edge和G6,但总体的销量也都不高。


阶段二:三星S8率先放量,上市两个月销量破千万(2017-现今)。直到三星在2017年3月发布的Galaxy S8和S8+,分别搭载了5.8英寸和6.2英寸的双曲面全面屏,屏幕占比高达84%,外观惊艳且性能强劲,上市不到两个月全球销量非常好,使得全面屏手机真正开始在全球范围内放量,并引领了全面屏在新一代旗舰手机中的应用趋势。


阶段三:全面屏有望成为2017-18年旗舰机的主流(现今-2018)。根据中关村在线报道,iphone 8作为苹果手机的十周年款,预计将大概率采用全面屏设计,且屏幕的供货方为三星,但并非S8的双曲面设计。此外,国内的厂商包括华为、OPPO、vivo、努比亚、小米等在内的手机厂商也均正在积极准备下半年的全面屏产品。因此在未来的2~3年内,全面屏将是未来手机的趋势,且凭借新颖的外观和更好的视觉体验,预计将大概率带动新一波换机潮。


全面屏由于设计上与传统屏差异较大,需增添异形切割工序。由于全面屏是在有限手机尺寸下提升屏幕显示的空间,与传统屏幕改动较大,因此使得显示屏以及其他零部件的结构和组装也发生新的变化,其中带动最大的需求就是异形切割。例如,在传统屏幕中,手机屏幕与四周圆滑的弧形边框相聚较远,因此屏幕的四个尖角多为直角,而全面屏手机的边框极窄,如果再使用原先的直角屏幕会与圆滑边框过近,使得跌落时容易造成屏幕损坏,因此需要对手机的四个直角做R角切割或L角切割。此外,全面屏的使用与原先摄像头以及听筒等部件的位置也发生冲突,部分手机则采用对屏幕进行U型的开槽切割。



皮秒激光相比刀轮优势显著,激光异形切割设备需求有望大增。目前,屏幕玻璃的切割主要有刀轮切割和激光切割两种方案。其中,刀轮切割属于接触式的机械加工,单机设备较便宜,但在加工玻璃时容易出现横向和纵向细纹,以及切割面较粗糙等缺点;而采用皮秒激光切割设备,不仅可以使得切割面精细光滑,而且加工效率也更高。虽然皮秒设备的价格较贵,但由于目前的全面屏手机多为各大厂商的旗舰机,对于质量的敏感性往往比价格高,因此皮秒激光切割设备预计将成为全面屏异形切割的主流。受益下半年巨头新机型推出,以及未来华为、OPPO、vivo、小米等国产全面屏手机的推出,激光异性切割的需求有望持续放量。



2.2.2“双玻璃+金属中框”大概率回归主流,机身的激光焊接需求有望增长

“双曲面+金属中框”手机机身为未来趋势,全面普及仍需等待柔性OLED产能释放。在手机机身方面,目前应用比较广的设计包括了以iphone7、华为Mate 9、OPPO R9等为代表的全金属后盖设计,以及三星S8、小米Note2等为代表的“双玻璃+金属中框”设计。两者较大的区别在于后者往往可以让用户感觉到边框更窄、机身更薄、以及较好的手感,是手机机身的一大发展趋势,尤其是在未来国内柔性OLED产能的放量后,“双曲面+金属中框”的手机机身预计有望成为主流。

 

在激光加工方面,全金属后盖逐步向“双曲面(或双玻璃)+金属中框”的设计转变,意味着激光焊接的需求有望显著增加。以“双玻璃+金属中框”设计中最具代表性的产品iphone 4为例,由于玻璃后盖代替了一体化的机身,其在加工金属中框的过程中需要用激光焊接将多个CNC倒钩焊接在中框内侧,并用以卡住手机的屏幕,因此在机身加工的激光焊接使用需求相比金属一体化也会较显著增加。


Iphone 8大概率采用“双玻璃+金属中框”设计,激光焊接需求已开始悄然释放,2018年有望持续。在2017年,该趋势标志性的转变就是苹果的iphone 8预计大概率将从全金属一体化的机身转变为“双玻璃+金属中框”的设计。虽然三星预计大概率会将柔性OLED的产能优先照顾自家的S8和未来的Note 8,使得iphone 8的设计暂时只能以双玻璃而非双曲面的设计代替,但金属中框的重新被采用已使得iphone 8机身的激光焊接需求较显著增长。根据产业链调研的了解,苹果的老牌激光设备供应商大族激光、以及后来进入苹果激光焊接设备供应商的华工科技,该两家企业的3C领域激光焊接设备收入在17年上半年已实现大幅度增长,因此率先分享到了这波红利。由于三星和苹果这两大智能手机风向标在17年均采用三明治机身的带动下,该设计在智能手机领域的接受度和渗透率已开始加速,未来有望更多地被华为、OPPO、vivo等厂商所考虑或采用。因此,手机金属中框的激光焊接红利大概率将在2017-18年持续释放,并有望惠及大族、华工、以及除了其之外的更多激光焊接设备商。



2.2.3. 双摄像头渗透率有望加速,皮秒激光切割设备需求持续向好

在2016-17年间,智能手机领域另一个较大的变化就是各大厂商的旗舰机均开始采用双摄像头代替原先的单摄像头。目前,苹果、华为、小米、荣耀、HTC、LG、vivo、OPPO等均已在其部分旗舰手机中应用双摄。双摄凭借更具个性化的外观、以及更好的拍照体验,使得消费者对其在高端手机中的定位以及认可度进一步加深。根据产业链内最新的消息,一直采用单摄像头的三星终于有望在未来的Note 8上首次采用双摄,因此双摄作为未来旗舰的标配地位已越来越显著。


双摄像头带动蓝宝石加工需求大增,皮秒激光切割设备高增的势头有望在17年延续。其中,蓝宝石凭借相比玻璃更好的耐刮性和更高的硬度等优点,在摄像头保护片、Home键等应用较为广泛。但仅次于金刚石的硬度让普通机械加工难以完成蓝宝石保护片所需的高效率切割,因此皮秒激光切割设备在16年需求量开始大幅度增长。随着双摄像头在主流手机中的渗透率越来越高,相比原先的单摄像头保护片其加工需求又带来了新的变化。例如,vivo、红米等手机的双摄像头采用两个独立镜头的方案,让每台产品对镜头保护片的需求翻了一番;而iphone 7 plus、华为Mate 9 等双摄的保护片采用跑道型方案而非圆形,在加工设备的应用上又会有新的要求。考虑到未来双摄像头在手机的普及率大概率上升,因此对皮秒激光切割设备的厂商而言在未来持续受益。


2.2.4 数据线精密度不断上升,激光渗透率显著提高

在3C产品的领域,随着配套的Type-C、USB-C等数据线日趋精密化,激光应用也日益提升。以Type-C数据线为例,其在两端接口处均有多个地方需要焊接,需求量大且精度要求较高。因此在同时兼备高精度和高效率的焊接要求下,一般焊接设备已越来越难以胜任,而激光焊接凭借高精度和高自动化能较好得完成这两项要求,近年来已对传统的USB焊接设备产生较显著的冲击。其次,苹果在16年推出的新版Macbook,以及到华为刚推出的Matebook E/D/X等均采用了USB-c,并符合PC超薄化趋势。对应数据线的排线处也由普通USB线的4根变8根,精密程度要求更高。代加工厂商往往出于良率和效率考虑也均采用激光焊接方案。


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动力电池:扩产或18年不见顶,激光焊接红利有望延续3年



3.1.激光焊接为动力电池领域内焊接的标配

新能源汽车电池、电机、电控三大核心零部件中,动力电池在整车成本中所占比例最高,也直接决定整车性能,其一般由正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电池壳等原材料构成。其中,焊接的作用就是将上述原材料焊接成电池电芯、PACK模组等化零为整的融合制造过程,是整个动力电池生产流程中的关键工艺。由于激光焊接能同时具备灵活、精确和高效等特点,相比电阻焊、超声波焊、钎焊、真空电子束焊等工艺更具优势。目前激光焊接已成为动力电池领域的焊接标配,且在前、中、后段均有广泛的应用,是生产线上的关键环节之一。


汽车动力电池按照外形可分为方形、圆形、软包三种,其中方形和圆柱电池应用最多。动力电池的激光焊接部位主要有六个:盖板防爆阀焊接、电芯极耳与极柱的焊接、电池壳体的焊接、密封钉的焊接、电芯极耳与顶盖的焊接、模组的焊接。


3.2. 结构性产能过剩不改龙头扩产进度,17年动力电池产能有望达90GWh


3.2.1新能源车14年起销量高增,2025年产销有望达700万辆

2014年作为国内新能源汽车的元年,年销量由13年1.76万辆增至7.47万辆,同比增长324%,并在2015年实现了更高的增速,销量达到33.11万辆。根据工信部、发改委、科技部在今年4月联合印发的《汽车产业中长期发展规划》,其明确给出了计划到2020年,新能源汽车年产销达到200万辆,以及到2025年新能源汽车渗透率达到20%以上(约700万辆)的两个发展目标。转化为复合增速则在2016-20年和2020-25年分别约为41.4%和28.5%。因此,国内新能源汽车未来的市场空间预计将持续扩大。


3.2.2.动力电池产能格局:优质稀缺,低端过剩

受益新能源汽车在14年的高速增长和未来乐观的预期,众多国内企业在14年起均开始进入动力电池领域,使得15年全国动力电池产能迎来一波扩产高峰。由14年的8.8Gwh增至15年的33.05Gwh,同比增长276%,并与行业内动力电池的需求也开始脱节。根据公开资料,截止到2016年末,全国动力电池的产能达到了64GWh,而出货量却仅30.5GWh,因此计算16年全国的产能平均利用率仅47%左右,行业整体似乎呈现出供过于求。

但细分各个厂家来看,行业更确切的情况为优质产能稀缺,低端产能过剩的局面。例如,国内动力电池的两大龙头比亚迪和CATL几乎满产,甚至超产能生产也仍无法满足订单,而中小企业的产能利用率对比之下则明显不足,整体行业呈现出结构性产能过剩的格局。


3.2.3.龙头集中度不断提升,未来2年产能有望实现翻倍

在国内动力电池行业集中度方面,根据EVtank的数据,比亚迪和CATL在2016年国内动力电池出货量共计14.50Gwh,分别占比27%和21%,几乎占据总出货量的半壁江山,CR2由15年的38.5%上升至16年的47.5%,CR5和CR10则分别由15年的59.0%和74.7%,上升至16年的67.8%和78.0%,动力电池行业的市场集中度在16年进一步提升,行业整合趋势日益明显。另一方面,行业内企业的总数由15年末121家增长至16年末约150家左右,但除了CR10之外的其他企业出货量占比却由25.3%下滑至22%,众多中小厂商的产能利用率不到30%,部分甚至更低。

工信部于2016年11月发布《汽车动力电池行业规范条件》征求意见稿,相比2015年版本对企业的门槛明显提高,明确提出动力电池单体企业年产能力不低于8Gwh,而能达到这一标准的企业16年末仅比亚迪、CATL和沃特玛三家企业,预计在17年能标企业数量也仅约10家左右。受到政策对行业门槛的不断提高以及自身产能不足的双重冲击下,预计未来动力电池领域内大量的中小企业会面临被加速洗牌的风险,强者将会脱颖而出,整体的产能将进一步向优势企业和龙头企业集中。


动力电池龙头生产商17-18年产能有望继续高增,两年内产能预计实现翻倍。根据各企业公开资料和信息,国内一线动力电池厂家对未来的扩产势头强劲。两大龙头企业比亚迪、CATL在2020年规划的总产能分别达40和50Gwh,国轩高科、天津力神、孚能科技也均对外宣布2020年力争达20Gwh的产能规划。我们预计国内的动力电池领域将在2017-18年间继续高增长,有望由16年的64 GWh增至18年的145GWh,CAGR高达50.52%。但在19年起行业的供需关系预计将逐步走向平衡,行业内产能将较大概率出现一波产能出清的周期。


3.3.受益动力电池龙头大规模扩产,激光焊接红利有望持续至2019年

国内动力电池1Gwh产线对应的激光焊接设备需求约2400~3600万元。根据行业调研,国内一条1Gwh的动力电池生产线中,分别需在电芯焊接和模组焊接中采购激光设备。由于各厂家生产的电池类型以及加工需求均不相同,因此激光焊接设备的投资也相差较大。一般而言,电芯生产中需投资的激光焊接设备约1400~1600万元,模组生产中需投资的激光焊接设备约1000~2000万元。因此1Gwh动力电池生产线对应的激光焊接设备总投资约2400~3600万元。

 

根据我们的测算,受益龙头产能的持续扩张,未来2年国内动力电池领域的激光焊接市场空间达25.8亿元。由于1Gwh产线对应激光焊接设备价格差异较大,我们采取其投资额的中位数3000万元,并对应每年新增的动力电池产能,得出国内2014-16年动力电池机关焊接设备的空间分别为1.1亿、7.3亿和9.3亿元,且在2017-18年的需求有望继续维持高位,分别约为9亿和16.8亿元,未来两年预计仍有25.8亿元的市场空间。


3.4. 动力电池的激光焊接门槛较高,3家核心企业未来有望持续受益

在国内的动力电池生产领域,由于各大企业产线整体的自动化程度很高,因此对应激光焊接设备自动化、定制化要求也均较高,需要设备商具备自动化、焊接工艺、激光应用等多领域的综合实力。对国内数量较多激光切割、打标等标准化设备商相对于多设立了一道技术门槛,因此该领域内的激光设备商数量不多,核心企业仅联赢激光、大族激光、逸飞激光3家。

 

从动力电池的细分领域来看,国内的激光设备商已形成了单一设备商和整线提供商两类。

单一设备商的代表是联赢激光和逸飞激光,该两家公司为专注于动力电池领域的激光焊接设备商,通过高度定制化的设备与下游客户拟合其电池自动化产线。其中,联赢激光是国内最早切入动力电池领域的激光焊接设备商,为动力电池领域的激光焊接龙头,下游客户包括比亚迪、宁德时代等众多第一梯队客户,2015年的激光焊接设备市场份额占有率约40%,排名第一。2016年公司继续加快产能扩张和渠道布局,实现在动力电池领域的焊接设备收入2.66亿元,同比增长88.7%,继续保持焊接设备的第一位置。

 

整线提供商的代表是大族激光,其凭借资本优势以及全领域的激光设备布局优势,在2014年国内动力电池需求上升后快速切入并重点布局该细分市场,先后在2016年间战略控股了东莞俊桌、博纳特斯、大族展宇3家设备公司,实现了70%的前段和中段整体电池生产的整线供应能力,并在该细分领域由15年的单一设备收入1.1亿增至16年的整线收入3亿元,增速超过172.7%。


在竞争力对比方面,整线的激光供应商优势在于可以实现利润增速的最大化、较快的生产线搭建能力、以及产线的售后综合维护能力,并与领域内深耕已久的专一设备商形成差异化竞争,实现追赶。因此单一设备的激光供应商在与其竞争时,就会对其自身的技术实力、行业经验积累、客户口碑、以及大客户渠道等要求更高。而且在动力电池2017-18年的两年快速扩产阶段中,其新增的产能近乎都集中在领域内的前10制造商,因此激光设备商在大客户的布局方面显得尤为关键。联赢激光作为比亚迪、宁德时代、国轩高科、珠海银隆等一系列国内第一梯队动力电池制造商的激光焊接提供方,其在技术积累、行业经验、以及大客户渠道方面相比其他小型设备商拥有明显的优势,因此其未来两年的高成长性值得关注


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重点关注公司:受益3C和动力电池,8家激光企业有望受益



我们在“智”造系列一中已将主板和三板的40多家激光相关企业进行了梳理,在该篇系列二中,我们重点关注3C领域和动力电池领域有望受益的激光公司。其中,主板有3家激光公司有望显著受益,分别为大族激光(002008.SZ)、华工科技(000988.SZ)、福晶科技(002222.SZ);新三板则有5家公司有望受益,分别为联赢激光(833684.OC)、波长光电(831518.OC)、天弘激光(430549.OC)、东骏激光(838544.OC)、德中技术(839939.OC)。



4.1.主板公司:大族、华工等激光龙头有望开启新一轮成长大周期


4.1.1.大族激光(002008.SZ):受益3C和动力电池,17年H1业绩有望预期

公司是中国激光装备行业的领军企业,也是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产厂商,主要从事激光加工设备的研发、生产和销售。公司承担建设的主要科研项目被国家科技部火炬高新技术产业中心认定为“国家级火炬计划项目”。公司通过不断自主研发把“实验室装置”变成可以连续24小时稳定工作的激光技术装备,是世界上仅有的几家拥有“紫外激光专利”的公司之一。在强大的资本和技术平台支持下,公司实现了从小功率到大型高功率激光技术装备研发、生产的跨越发展,为国内外客户提供一整套激光加工解决方案及相关配套设施。公司的激光设备下游的应用领域包括消费电子、新能源、汽车、半导体、航空、轮船等众多领域。

 

根据公司刚发布的预增公告,受益3C和动力电池等业务的强劲推动,公司17年上半年归母净利润有望达到7.99亿~9.19亿元,同比增长100%~130%,超出公司原先60%~90%增速的预计。未来则有望在面板高端激光应用设备、大型高功率激光设备、以及自产高功率光纤激光器的带动下实现业绩的新一轮成长。



4.1.2.华工科技(000988.SZ):光电器件、激光加工双星闪耀,高成长有望延续

公司是国家重点高新技术企业、中国激光行业的领军企业之一,也是中国资本市场上第一家以激光为主业的高科技企业。公司现已形成激光装备制造、光通信器件、激光全息防伪、敏感电子元器件等四大主业。公司的产品广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、船舶工业、通信网络、国防军工等重要领域,市场占有率处于行业领先地位。

 

受益下游3C领域激光需求的大幅度增长,以及公司有望维持在国际一线大客户苹果等的供应商名单,公司中小功率激光设备的业绩或将在17年上半年实现快速的增长,且对公司利润的助推有望延续至今年三季度,目前已经实现焊接、脆性材料、自动化、切割、打标等产品线全覆盖。

 

此外,根据公告,公司的募投项目预计也将带动业绩进入高速成长期,传感器则有望在新能源汽车中放量,未来高成长性大概率将继续保持



4.1.3.福晶科技(002222.SZ):非线性光学晶体的全球龙头

公司主要从事晶体材料及其器件的研究、开发、生产和销售,主营业务属于光电子产业中的信息功能材料行业,是全球领先的非线性光学晶体与激光晶体元器件制造商,在全球LBO晶体产品中的市占率达60%,BBO晶体产品市占率达40%。公司产品广用于激光及光通讯领域,公司产品90%以上出口美、日、德等国家和欧洲、亚洲等地区,客户涵盖了包括美国相干、光谱物理,德国通快,大族激光等国内外激光龙头元器件及设备制造商,其主打产品被国际业界誉为中国牌晶体。受益全球3C带动的紫外激光器需求高涨,公司预计将直接受益,17年的全年业绩高增有望延续。


4.2.新三板公司:3C有望惠及多家企业,动力电池激光龙头成长性高


4.2.1.联赢激光(833684.OC):动力电池激光焊接龙头,未来两年业绩高增可期

公司为国内领先的激光焊接设备商,在动力电池领域的激光焊接设备市占率第一,近三年营收复合增速高达57.8%。公司是国内一家专注于激光焊接设备的研发、制造及销售的企业,为国家高新技术企业,同时也是国内最早涉及动力电池领域激光焊接设备制造的企业之一。受益国内动力电池的产能在2014年起开始大幅度扩产,公司作为该领域的激光焊接设备细分龙头受益显著,营业收入由2014年的1.67亿元增至2016年的4.16亿元,近三年的复合增速达57.8%,归母净利润也从2304万元增至6871万元,复合增速达72.7%。


受益动力电池未来两年的持续扩产,公司作为比亚迪、CATL等第一梯队企业的设备供应商,成长性值得期待。激光焊接作为在动力电池制程中对其质量、良率、以及性能有较显著影响的工艺之一,因此尤其是第一梯队的客户如比亚迪、CATL等对激光设备的精确度及稳定性要求高。公司专注于激光焊接并拥有十余年的研发经验及技术累计,为国内目前在动力电池领域激光焊接设备最大的供应商,2016年来自动力电池领域的收入占其总营收64.01%。且早在2013-14年就成为了比亚迪、CATL、宁德时代、国轩高端等一线电池厂商的设备供应商。受益未来两年的动力电池领域新产线的不断建设,公司有望持续受益,成长性值得期待。


公司产品技术领先,研发实力强劲。公司长期以来的定位成为国内一流精密激光焊接的设备制造商,并志在成为世界一流的激光焊接设备供应商。公司近2年的研发投入约占营收8%,技术人员占总员工数36%,科研实力强劲。目前已形成了激光能量负反馈技术、恒定功率充电电源技术、焊接机软件控制技术、激光焊接成套设备技术等四套完整的核心技术体系,使得公司的激光焊接产品在国内同类产品中一直处于领先地位,并引领国内精密激光焊接行业的技术发展方向。


4.2.2.波长光电(430549.OC):大族、华工激光光学器件供货商,业绩高增有望持续


公司为国内优秀的激光光学元器件生产企业,是大族激光和华工科技的长期供货商。公司主要从事激光光学产品、红外镜片镜头、光电检测系统以及光机电软方案的研发、生产和销售,处于光学行业中的激光光学和红外光学的细分市场,主要客户大族激光、华工科技、以及国外的激光设备商阿泰那光学等。目前,公司已拥有光机电算设计优化和分析技术、晶体材料生长技术、精密光学冷加工技术、精密薄膜光学技术等核心技术,在中小功率激光光学市场,公司产品在国内市场的占有率名列前茅。公司的营业收入和净利润近年来稳步增长,分别由14年的9972万元和1034万元,增长至16年的1.44亿和1663万元,近两年营收和归母净利润的增速分别为20.18%和26.82%。

 

受益3C和动力电池激光需求的高增,公司16年营收增长加速显著,预计17年将大概率保持高增。受下游3C行业的发展对微加工设备需求旺盛,以及动力电池行业对焊接的需求提升,公司的第一大业务组件收入由15年的5500万元增至6909万元,同比增长25.64%,增速较15年明显加快。但在归母净利润方面,主要是研发投入增长了119万元,以及管理费用中的中介机构费增长了254万元所致,因此归母净利润的增速略低于15年。考虑到公司为华工激光和大族激光长期的光学元器件供应商,16年新建的一条红外产品生产线有望放量,以及17年3C和动力电池领域的激光设备依旧有望延续16年的高成长,因此公司17年业绩预计将大概率保持高增长,建议投资者关注。



4.2.3.天弘激光(430549.OC):受益行业增长,激光微加工、3D业务稳步上升

公司为国内较综合的激光设备商,受益3C行业的需求增长,净利润增速显著。公司为一家下游应用较为广泛的综合型激光设备企业,主要的产品包括激光切割机、激光焊接机、激光微加工系统、以及激光3D打印再制造设备等。下游客户相对分散,主要来自汽车零部件、消费电子、精密机械、动力电池、白色家电、食品和医药等领域。受益公司在16年的3C领域激光微加工设备、3D打印设备、以及中小功率激光设备销量的增长,公司的营收规模稳步上升,由2014年的1.46亿元增至2016年的1.94亿元,复合增速为15.3%。归母净利润的增速则受益在毛利率较高的激光微加工、3D打印以及非标定制的中小功率产品热销,使得归母净利润的增幅较显著得高于营收,并由2014年的1414万元增长至2016年的2278万元,复合增速为26.9%。

公司3D打印业务在16年收入亮眼,未来几年的成长性较为可观。近年来,公司一直致力于布局新兴的激光应用领域,并在2014年通过收购苏州柯莱德切入激光3D打印再制造领域,主要的产品为激光熔覆设备等,属于公司中毛利率较高的产品。该业务的营业收入由2015年的1196万元增长至2016年的1958万元,对公司的净利润推动较显著。由于国内工业领域的高端非标零部件使用率的不断上升,激光再制造设备可以实现对该类设备出现磨损或部分损坏时实现直接修复,且让零部件能够达到甚至超越原有的强度水平,并免去了高端非标零部件较长的供货时间以及较高的成本,因此未来的市场需求也十分可观。


4.2.4.东骏激光(838544.OC):YAG激光晶体龙头,17年业绩有望持续向好

公司是国内YAG激光晶体的龙头,产品在国内市占率达40%。公司专注于光电子晶体材料及元器件、应用器件与设备的研发、生产和销售,主要的产品包括YAG激光晶体、蓝宝石晶体以及专用激光加工设备,下游客户包括联赢激光、逸飞激光、光大激光、中国空空导弹研究院等,并广泛用于工业、国防、科学技术、医疗卫生等多方面。公司目前的营收和归母净利润65%以上均来自YAG系列晶体,是国内最大的YAG激光晶体供应商,产品销售约占国内市场的40%。为多元化产品,公司目前也正在积极布局蓝宝石晶体在各类军用光电设备上的应用,以及扩大在专用激光加工设备商的研发和投资,并有望通过横向和纵向拓展,优化产品布局并增添未来业绩的增长动力。

 

受益动力电池、汽车配件等焊接需求的增长,以及蓝宝石晶体的布局,公司17年业绩有望继续增长。近年来,虽然光纤激光器在全球范围内对工业领域内的CO2气体激光器冲击显著,但近几年对固体YAG激光器并无太显著的冲击。YAG激光器由于凭借比光纤激光器更高的性价比和更高的单点峰值,以及相比CO2激光器更低的后续设备维护投入,依旧是目前激光焊接和切割设备中广受欢迎且最成熟的激光器之一。受益17年动力电池、汽车零部件等领域激光焊接需求的继续增长,以及公司在蓝宝石晶体业务的持续布局,公司2017年的整体业绩有望继续保持增长。



4.2.5.德中技术(839939.OC):激光精密加工设备新秀,未来成长性值得期待

公司为一家激光精密加工设备的成长性企业,主营直接激光成型和皮秒激光加工设备等。公司所属细分行业为激光精密加工设备制造行业,主营电路板及电子产品激光精密加工用成套装备开发、生产与销售,主要产品包括了直接激光电路结构成型设备、皮秒超短脉冲激光加工设备、以及紫外激光精密加工设备等。公司目前的核心优势在于应用、软件和光机电设计,不直接进行加工生产,而是对采购或者定制加工的部件进行组装、调试,产出成品,获取买卖差价实现盈利。


受益工业量产企业的拓展,公司16年业绩实现快速成长。公司激光精密加工设备在2016年顺利向中瓷电子、光韵达等客户交付,使得下游客户也已从原先的高校、研究所、军工等客户逐步地向工业量产企业扩大,公司在16年实现营收4329万元,同比增长69.63%;净利润501万元,同比增长39.12%;总资产达到4569万元,同比增长 69.45%;净资产 2,3778万元,同比增长 44.96%,因此正处于一个快速成长的阶段。


电路板直接激光成型设备和皮秒超快设备未来前景向好,公司17年营收和净利润力争实现双双增长50%的成长目标。电路板组装领域及 PCB 裸板加工领域,随着激光功率、脉宽、价格等方面的优势越来越大,正在加速替代传统工艺方法。

皮秒超快激光设备受益3C领域需求的日益增长,以及在材料加工、生物、医疗等领域的应用被不断开拓,未来也均呈现出光明的市场空间。公司计划在 2017年度进一步拓展激光精密加工设备量产市场,占据电子材料、特别是PCB相关激光精密加工设备市场的顶端,并力争取得销售额同比增长50%以上,净利润也同比增长 50%以上的双五十目标,未来的成长性值得期待。



安信新三板 诸海滨团队

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