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【安信研究】每日精粹集锦

诸海滨新三板研究2018-11-06 12:22:00


今日要点在线

◆【计算机-胡又文】浪潮信息:隐形的人工智能巨头

9月8日晚,浪潮信息公告与IBM中国共同出资10亿元人民币成立合资公司研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器。

一、巨大的市场预期差:公司是被严重低估的人工智能基础设施龙头;二、业绩触底的边际拐点逐步明晰:过去限制公司盈利水平主要因素正在发生边际上的重大改变;三、公司是极少数证金公司2017年二季度增持的计算机公司;四、公司持有浪潮云海33%的股份。

投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,此次与IBM成立合资公司将加快推进公司小型机领域的市场拓展,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2017-2019年EPS分别为0.24、0.53、0.92元,维持买入-A评级, 6个月目标价22元。

风险提示:市场拓展进度不及预期。


研究分享在线

◆【固定收益-罗云峰】2017年上半年各行业盈利明显改善——上市公司二季报拆析之二

本篇报告将重点分析上市公司的盈利能力,核心指标包括净利润同比增速、净利率、毛利率。在4万亿之后的经济下行周期中,2012年二、三季度基本上是第一个盈利底部,2014年底和整个2015年我们陷入第二个盈利底部。2016年一季度开始的盈利改善在2017年二季度延续,但从现有的数据来看,已有边际回落的迹象出现,上半年各行业综合净利润同比增速大幅低于一季度。

风险提示:有重要因素未列入分析框架,例如上市银行代表性较差。


◆【计算机-胡又文】AI从“芯”到“云”,再次强调两个新标的——富瀚微与浪潮信息,重申核心逻辑

富瀚微:AI芯片潜力巨大。1、今年有望成为公司放量进入市场规模更大、增速更高、单芯片价格2倍以上的网络摄像机芯片IPC市场的拐点;2、公司与安防巨头海康威视合作紧密,去年来自于海康收入1.2亿,今年上半年已1亿;3、智能化将大幅提升摄像头芯片附加值。

浪潮信息:隐形AI龙头。三个预期差:1、公司已占有国内人工智能计算市场60%以上份额,占BAT的AI计算解决方案80%份额;2、不只是提供AI计算服务器,公司拥有自主开发全套深度学习框架软件优化工具;3、AI计算服务器毛利率远高于传统互联网行业服务器毛利率(近20%),预计今年公司AI计算收入增速在100%以上。另外公司盈利出现重要的边际改善。

风险提示:进度低于预期。


◆【计算机-胡又文】广联达:风物长宜放眼量,收获稳稳的幸福!

风物长宜放眼量,我们选择以传统软件公司“云转型”这一大的行业主线为出发点,作为广联达云转型之路的“启示录”,帮助投资者更清晰的“瞭望”企业的未来。

他山之石,有“迹”可循,关键财务指标佐证广联达云转型顺利推进;工程施工领域有望再造一个广联达:2017上半年工程施工业务共完成营业收入1.89亿元,同比增长高达70.86%。BIM产业引领建筑业信息化发展的革命乃是大势所趋,如今得到了业绩的充分检验。外加补贴等重磅激励政策的落地,BIM业务有望迎来高成长期。

风险提示:转型进度低于预期。


◆【电子-孙远峰】持续推荐“马云精联”及合力泰(模组):过去和近期若干新品发布,预计佐证全面屏+OLED产业大趋势

全面屏/OLED产业链第一团队,持续推荐“马云精联”组合,重点推荐:深天马、智云股份、合力泰。

深天马:全面屏已开始量产;优质资产拟注入,深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置。智云股份:行业方面,预计未来大约3年维度,国产化空间较大;公司深度布局OLED设备、产品已覆盖了苹果、华为、 三星等一线品牌在国内的主要供应商。合力泰:一线客户群方面,预计17年HOV的占比在30%以上,预计明年会提升到40%以上,后年占比有望超过50%。

风险提示:LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。


◆【金融-赵湘怀】交易量和两融持续上升,业绩改善弹性提升

今日(9.12)股基交易额7902亿元,环比上涨26%,上证综指上涨0.09%,券商指数上涨1.04%,领涨的个股有招商证券(5.13%)、广发证券(2.76%)、第一创业(1.97%)。截至今日,三季度日均股基交易额5428亿元(MoM +16%,YoY +3%);两融余额屡创新高并向万亿元大关冲刺。

券商弹性明显提升,预期改善结构变化;资本为王强者恒强,直融提升带来空间。

风险提示:交易量大幅萎缩风险,政策变化风险,流动性风险。


◆【电新-邓永康】麦格米特(002851.SZ):技术驱动产品储备丰富,业绩快速增长

世界一流电气控制与节能领域方案提供商,近年业绩快速增长,14/15/16年营收增20%/28%/42%,净利增60%/50%/94%。三大业务板块齐头并进,产品前景广阔。技术基因深厚,创新驱动。

投资建议:预计2017年-2019年营收增速43%/72%/57%,净利增速59%/81%/54%,优势明显成长性突出。

风险提示:智能卫浴发展不及预期,新能源汽车发展不及预期,产品竞争加剧。

 

◆【电新-邓永康】分布式将推动光伏装机持续超预期,三维度寻找投资主线

近期光伏板块持续大涨,我们路演重点推荐的通威股份、隆基股份、林洋能源、阳光电源等更是涨势喜人!我们认为,在光伏装机持续超预期的背景下,龙头个股业绩有望加速释放,迎来价值重估!

我们认为可以从以下三条主线寻找投资机会:

1、多晶硅:多晶硅在整个光伏产业链中是技术壁垒最高也是毛利率最高的环节,同时也是产业链中唯一未实现国产化替代的环节。重点推荐最具成本优势的通威股份!

2、分布式:分布式的爆发是上半年光伏装机超预期的主要因素,7月份数据再超预期得到进一步验证。重点推荐分布式运营龙头林洋能源、分布式EPC龙头阳光电源!

3、高效化:在过去的十年间,我国光伏行业在技术进步及上游制造业成本取得了很大进步,光伏发电成本降了近90%。重点推荐隆基股份、中来股份!

当前光伏板块整体估值仅20倍,18年15倍,继续重点推荐!

风险提示:光伏装机低于预期等。


◆【电新-邓永康】新能源车,新纪元,新希望,成长之魂!千亿市值集中营。

我们最近反复路演强调以下:不和趋势作对;不和确定性作对;不和成长作对;不和拐点作对。

投资建议:继续坚定看多新能源车板块,短期,三季度超配;长期,新能源车有望成为未来十年成长股之魂。持续看好!

主线一:乘用车性价比。重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份;电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二:中国主战场明确,外资厂商国内建厂有望提速,建议关注热门产业链。特斯拉产业链:重点推荐宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份;北汽新能源产业链:麦格米特。主线三:上游资源全球配置,量价齐升,重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。主线四:物流车短期放量。推荐已经进入乘用车领域,并存在预期差的物流车动力总成龙头:方正电机。

风险提示:新能源汽车销量不及预期。


◆【农业-李佳丰】佳沃股份:积极转型高端动物蛋白产业,业绩高增长可期!

公司收购国星股份,积极转型高端动物蛋白产业。根据公司公告, 1)外销方面客户关系稳定;2)内销方面积极打造“海买”品牌。依托联想控股,加速渠道建设整合。控股股东多次增持彰显信心。

投资建议:我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润0.26亿元、0.53亿元、0.93亿元;对应2017-2019年EPS分别为0.19元、0.39元、0.69元,我们给予“增持-A”评级,6个月目标价34元。。

风险提示:汇率波动风险,下游核心客户采购量下滑。


◆【食品饮料-苏铖】涪陵榨菜:动销情况良好,非基本面因素的下跌无需担忧!

草根调研反馈,七八月份销售情况良好,脆口系列及下饭菜延续此前的高速增长,部分地区仍有少量缺货,88g主力产品也保持稳步增长,预计三季报无忧。同时公司脆口新产能建设也已在稳步推进,小包装脆口产品的推出有望带来额外惊喜。

公司基本面质地优秀,短期有提价及新品放量共同作用带动业绩快速增长,中期在华南以外地区的扩张及渠道下沉空间仍可观,长期看好公司通过外延方式继续品类扩张之路,基本面角度无明显利空,短期股价波动无需过度担忧。

风险提示:下游需求不及预期,原材料成本波动。


◆【新三板-诸海滨】同济医药:全面战略布局,拓宽经营渠道!

控股子公司并表,营收暴增七倍。公司2017年上半年实现合并营收1.42亿元,同比增长700.25%,净利润为889.46万元,扭亏为盈。

毛利率下降,抗风险能力提升;物流中心正式投入运营;缩减中间流通环节,提升终端覆盖能力;“精准医疗中心” 主体工程预计17年底可改建完成。

风险提示:医药产业政策风险,产品降价风险。

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