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Power Wall 引爆储能蓝海 新三板喜迎黄金时代【安信新三板诸海滨团队】

诸海滨新三板研究2018-09-09 16:05:06

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Power Wall引爆储能蓝海

新三板喜迎黄金时代


核心观点


储能政策东风可期,新三板相关公司极具优势


储能被列入“十三五”,“互联网+智慧能源”等多个纲领性政策文件,目前仅有部分地方对储能项目给予补贴,后续国家层面出台补贴政策可期。相对于A股的储能公司,新三板储能公司在电池产业链细分领域方面表现优异,比如专注于锂电池业务的高新技术企业天丰电源(832283.OC),专注于锂电池负极材料全球行业龙头贝特瑞(835185.OC),专注于太阳能电池组件EVA胶膜一体化的提供商海优新材(831697.OC),专注于湿法锂离子电池隔膜材料的领导者纽米科技(831742.OC)等等。另一方面,新三板在顺应新的经济形势采用新技术、进军新领域方面表现活跃,比如借势新能源汽车发展浪潮、进军储能电池的天劲股份(831437.OC),采用新型材料石墨烯,规模化生产电池负极材料的第六元素(831190.OC)等等。相比而言5家主板储能公司的平均市净率4.34、平均市盈率(TTM)54.26及平均市场价值57.60倍,新三板储能公司估值更具有优势。

储能电池发展前景广阔

储能是构建能源互联网的胶合剂,在电力系统中作用巨大。根据技术路线和原理的不同,在物理储能,电磁储能和电化学储能三种主要技术路线中,电化学储能由于技术相对成熟,应用空间最为广泛,随着持续投入研发以及应用领域的扩展,成本还有很大的下行空间。另外电池储能更能适应风能、太阳能等可再生能源并网以及分布式电网的趋势,是目前大规模储能技术发展的方向。

特斯拉能量墙有望引爆储能蓝海

特斯拉推出储能电池,实现了光伏、储能、电动车共振,促进家庭能源使用方式的全新变革,具有跨时代意义。目前国内储能电池规模市场领域还集中在通讯基站,新能源储能利用还处于示范阶段。我国弃风弃光问题严重,催生对储能电池的巨大需求,国内风光储能空间巨大,储能由示范项目向商业化应用发展的大门已经打开。

风险提示:行业发展不达预期,政策风险


报告内容


1储能电池技术及应用分析


1.1. 储能在电力系统中的重要作用

储能主要是指电能的储存,其理念在于让太阳能、风能等具有间歇性特点的发电资源存储起来,在需要的时候释放,有效解决电力在时间和空间上的不平衡,提高能源利用效率。由于目前用电峰谷差越来越大,电网的安全稳定以及电能质量要求越来越高,可再生能源的大规模并表等因素,储能在发电、输电、配电和用电等环节的应用越来越普遍,是构建能源互联网的胶合剂。



储能技术目前主要用于两个方面:第一,在电力系统中,用于解决由于用户用电的间歇性与新能源发电的随机性对电网的冲击,平滑电力输入、输出曲线,增加系统容量。同时储能也是分布式发电与微网的核心组成部分。第二,作为可移动的能量载体,目前主要用于新能源汽车与电子设备中。


1.2. 储能技术多样,电化学储能最具发展前景


根据技术路线和原理的不同,储能可以分为机械储能、电化学储能和电磁储能三类,在技术成熟度、储存能量、循环寿命、储能效率、制造成本等方面存在较大差异。


在三种主要技术路线中,电化学储能由于技术相对成熟,应用空间最为广泛,随着持续投入研发以及应用领域的扩展,成本还有很大的下行空间。2016年1月19日,世界能源署表示,由于新太阳能电池技术和其他科技进步促进价格下跌,未来15年,电池储能成本将下滑70%,未来有可能成为电力系统储能最具发展前景的技术路线。另外电池储能更能适应风能、太阳能等可再生能源并网以及分布式电网的趋势,是目前大规模储能技术发展的方向。



1.3. 储能电池各领风骚,应用领域广泛


目前化学储能中应用较为广泛的包括铅酸电池(包括铅炭电池)、锂电池、钠硫电池、全钒电池。


每一种储能电池都存在各自的优势和劣势,成本也相差很大,这决定了其应用的领域各不相同,而不能简单与其他电池进行对比。



通过市场、技术发展以及经济性可以看出,铅酸电池是传统电池,技术成熟,性能稳定,被广泛应用于各领域;锂电池在新型电池中技术较成熟,性能优越、安全可靠,符合光伏储能发电的储能要求;而钠硫电池、钒电池在储能市场上有较大潜力,但其技术欠成熟,安全性能有待考究。锂电池和铅酸电池(包括铅炭电池)将是国内近两年重点发展的方向。从应用领域来看,短期铅酸成本最低,中长期锂电潜力最大。下面主要介绍下这两种电池。


1.1.1. 锂离子电池:逐渐产业化,成本将降低

锂离子电池具有能量密度大、自放电小、没有记忆效应、工作温度范围宽、可快速充放电、使用寿命长、没有环境污染等优点,是目前储能产品开发中最可行的技术路线。


锂离子电池按正极材料分主要有钴酸锂、锰酸锂、三元(钴锰镍复合材料)、磷酸铁锂等。在锂电池中磷酸铁锂电池的成本相对较低,安全性相对较高,环保性好,不含任何对人体有害的重金属元素,是储能用锂电池的发展方向。[1]


对于锂离子电池的负极材料,目前使用较多的是石墨。石墨电极容量大、电压高,但其快速充电时由枝晶引发的短路带来了很大的安全隐患。作为石墨的同素异形体,碳纳米管与石墨烯相比于传统石墨电极易于在长时间的充放电循环中粉化破碎的缺点,以其优异的机械强度与结构韧性,能发挥出更为稳定的循环性能已被证明是极具希望的锂离子电池负极活性材料。[2]



随着数码产品如手机、笔记本电脑等产品的广泛使用,锂离子电池以优异的性能在这类产品中得到广泛应用,并在逐步向其他产品应用领域发展。



根据CNESA项目库不完全统计,从2010年起,储能电池行业增速趋稳,年复合增长率(2010-2015年)为17%左右。其中,储能电池累计装机容量中锂电池占比40%。2015年上半年,规划或在建储能项目中锂电池项目占77%。锂电池行业未来增长点除新能源汽车外,储能市场、无人机等新兴领域市场逐步兴起,同时政策力助锂电池加速渗透电动自行车领域,特别是特斯拉能量墙(PowerWall)产品有望再次引爆储能蓝海。



具体而言,2015年4月特斯拉推出家用储能电池能量墙,以及公用事业储能电池(PowerBack)。能量墙为可充电的18650锂离子电池,产品容量包括7KWh和10KWh两种,单价为3000美元和3500美元,而能量包则通过串并联方式可提供100千瓦时以上的容量。至5月8日,特斯拉声称已收到3.8万个能量墙和2500个能量包订单,其中1个能量包约10个能量墙,据测算二者合计订单总额约8亿美元,超出市场预期。



Tesla和SolarCity的对接,实现了光伏、储能、电动车共振,促进特斯拉能源生态圈的建立。



据估计未来5年锂电池需求年复合增长率为20%,其中储能电池需求复合增长率为25%,车用动力锂电池复合增长率为35%。



未来锂离子电池的价格也将明显下降,主要是因为目前锂离子电池材料行业尚未形成大规模产业化,并且部分标准缺失,整个行业较为混乱,制约其发展,目前锂离子电池中,正极材料、负极材料、电解液、隔膜这四个部分总共占到锂离子成本的85%。通过现有电池材料的规模化生产、新型电池材料的使用、电池性能的提升、BMS的规模化生产等方面的发展,行业成本已有明显改善。另外,目前国家已制定的锂离子电池裁量相关的标准共16项,将逐渐规范行业价格和提升电池质量。


1.3.2. 铅酸电池:技术成熟,性价比高

铅酸电池是最常见的电池,已有一百五十多年的历史,其电压高,内阻小,输出功率大,电能效率高,使用温度范围广,技术成熟,使用安全,成本较低,在储能电池市场上占有绝对优势。我国铅酸电池产业链非常完善,总体来说需求稳定,目前已经成为交通运输、国防、通信、电力等各个部门最为成熟和应用最为广泛的电源技术之一。



从应用领域来看,主要分为:汽车启动电池(包括汽车、摩托车、拖拉机、船舶、内燃机等点火、启动、照明用)、动力电池(包括电动力车、电动叉车、电动道路车等动力用)和储能(固定)电池三大类。其中汽车启动电池仍为主要应用市场,全球各类乘用车、商用车和机车启动电池市场规模合计占48%。



近年来,随着汽车工业、电信及IT网络等基础设施,动力车辆以及新能源产业(太阳能、风电等)的飞速发展,作为首选的铅酸电池及电池工业也将得到快速发展。


2储能电池市场空间分析


2.1. 全球储能电池市场空间分析


日益增长的能源消费,特别是煤炭、石油等化石燃料的大量使用对环境和全球气候所带来的影响使得人类可持续发展的目标面临严峻威胁。据预测,如按现有开采不可再生能源的技术和连续不断地日夜消耗这些化石燃料的速率来推算,煤、天然气和石油的可使用有效年限分别为100-120年、30-50年和18-30年。显然,21世纪所面临的最大难题及困境可能不是战争及食品,而是能源。


作为新兴产业,储能在2008年之后一直保持较快增长,据中关村储能产业技术联盟项目库及北极星电力网不完全统计,到2015年12月底,全球累计运行的储能项目装机规模144.8GW,其中抽水蓄能为142.1GW;电化学储能项目318个,累计装机量(2000-2015年)为890.9MW。



尽管当前从总量来看,电化学储能的占比还非常小,这主要是由于以抽水蓄能为主的机械储能的单机容量都非常大,可以达到单机100MW甚至以上,而中早期的电化学储能主要集中在3C产品中,所以总量一直比较小,未来电化学储能的规模将随着动力锂电池以及电力储能电池的拓展得到快速的发展。


根据CNESA项目库不完全统计,全球范围内,电化学储能在电力系统中的装机总量从2008年的不足100MW发展到2015年的890.0MW。从2010年起,储能电池行业增速趋稳,年复合增长率(2010-2015年)为17%左右。2000-2015年全球电化学储能项目累计装机规模数据如下:



多家厂商持续关注储能电池领域,相关产品陆续问世。



15年上半年海外市场美国和欧洲启动比较快。2015年4月特斯拉推出家用储能电池Power Wall,以及公用事业储能电池Power Back。Tesla和Solarcity的对接,实现了光伏、储能、电动车共振,促进家庭能源使用方式的全新变革,为全球储能发向,具有跨时代意义。

继特斯拉后,多家公司相继推出户用储能产品。



全球储能电池市场巨大,权威机构就多个细分市场给出了规模预测:



2.2. 国内储能电池市场空间分析


对新能源和可再生能源的研究和开发,寻求提高能源利用率的先进方法,已成为全球共同关注的首要问题。对中国这样一个能源生产和消费大国来说,既有节能减排的需求,也有能源增长以支撑经济发展的需要,这就需要大力发展储能产业。


中国储能市场属于刚起步阶段,中央和地方地方政府都陆续出台了一系列支持储能市场发展的政策和措施,部分企业选择与国内上市公司就储能研发和推广进行了战略性的合作,2020年国内储能产业市场规模将超过千亿。


据CNESA项目库不完全统计,预计到2015年底,中国储能市场的累计装机量(2000-2015年)为21.9GW,其中抽水蓄能为21.8GW;电化学储能项目装机106MW,占全球电化学储能项目装机总容量的12%,与2012年的4%相比,有大幅提升。近五年,中国电化学储能市场的增速明显高于全球市场,年复合增长率(2010-2015年)为110%,是全球的6倍,截止到2015年12月底,中国的电化学储能累计装机量仅次于美国和日本,位列全球前三名。如此快速的发展真正的推动力量是电池技术,可以说电池的发展左右了储能的发展。



目前,国内储能电池规模市场领域还集中在通讯基站,新能源储能利用还处于示范阶段。



近年来,虽然我国新能源电力增长迅速,但弃风弃光问题严重,催生对储能电池的巨大需求。


国内风光储能电池未来市场规模巨大。日前,中国能源研究会在京发布《中国能源展望2030》。2020年,新能源及可再生能源装机规模将达到约8.6亿千瓦,占总装机规模比重达42.9%;2030年装机规模将达14.4亿千瓦,占比达60%,贡献2020-2030年间90%的能源消费增量,2030年中国风光储能市场需求将超万亿。



中国逐渐开始开展风电场储能示范项目,其中锂离子电池、先进铅酸电池、液流电池和钠硫电池是风电场储能中应用最多的四种技术,在项目数量、装机容量方面,份额炒过了80%。A123、Saft、LG Chem、三星SDI、Xtreme Power、NGK、大连融科、比亚迪、中航锂电、普能等是这一领域表现较为突出的厂家。


国内化学储能的发展日渐成熟,储能电池的成本持续下降。目前国内铅炭电池的度电成本有望降至低于0.5元,已经能够覆盖峰谷电价差,循环寿命也已经达到3000次,对于工商业企业来说,利用储能进行削峰填谷已经存在一定的套利空间,储能的经济性在用户侧的领域即将得到实现,储能由示范项目向商业化应用发展的大门已经打开。


3 政策助推储能电池快速发展


3.1. 国外对储能项目落实补贴


国外储能项目发展较好的国家都是由政策进行扶持补贴:

美国:针对美国储能系统的投资税收减免,给电网规模储能的投资提供了税收优惠;给予储能示范项目财政支持;对家用储能设备安装,政府给予家庭高额的补贴等等。



日本:将推动户用储能作为产业扶持的重点,用户购买符合标准的新能源产品,给予产品总价值三分之一的补助,最高可获得100万日元补助金;越来越多的储能系统获得补助并投放市场等。


3.2. 国内政策东风将至


近年来,中央和地方政府都出台了一系列支持储能发展的政策和措施:



最近,储能纳入“十三五”百大工程项目,这是储能首次以专项规划形式纳入国家级规划,表明了国家对储能行业的重要支持。从储能产业发展“十三五”规划的课题分工和任务分工表中,可以发现十三五的储能政策将围绕着下图中的五个方面,每一个具体的储能应用方向都有相应的商业或经济模式研究,从中可以看出国家对于电力储能产业化的重视,相关的补贴或是支持政策预期将很快有所进展。



4主题投资公司介绍


4.1. 新三板储能公司相对A股的特点


电池产业链的完善,助推企业纷纷抢滩登陆新三板谋求发展。新三板的电池企业主营业务涉及手机锂电池、动力锂电池、铅酸电池、太阳能电池、储能电池、正负极材料、隔膜、电解液、电池管理系统、电池检测设备等领域。相对于A股的储能公司,新三板储能公司有以下两个特点:


一方面,新三板储能公司较为专注于电池产业链各细分领域,表现优异,比如专注于锂电池业务的高新技术企业天丰电源,专注于锂电池负极材料全球行业龙头贝特瑞,专注于太阳能电池组件EVA胶膜一体化的提供商海优新材等等。


另一方面,新三板在顺应新的经济形势采用新技术、进军新领域方面表现活跃,比如借势新能源汽车发展浪潮、进军储能电池的天劲股份,采用新型材料石墨烯,规模化生产电池负极材料的第六元素等等。



4.2. 新三板储能电池标的精选


4.2.1. 天丰电源(832283.OC):专注于锂电池业务的高新技术企业


4.2.1.1. 公司简介

公司成立于2002年7月15日,是一家以锂电池研发、生产和销售为主的高新技术型企业。天丰电源主要业务分为两部分:磷酸铁锂启动电源和三元动力电源。公司的启动电池和动力电池多年应用于电动自行车、电动摩托车、电动汽车等动力领域。公司于2011-2013年被认定为国家重点领域高新技术企业,是国际国内市场品种最为齐全的企业之一。


4.2.1.2. 亮点分析

国内磷酸铁锂启动电池龙头,技术领先、销售网络发达。磷酸铁锂启动电池主要用作摩托车的启动电源。公司启动用锂离子电池客户包括美国知名汽配连锁超市Advance Auto Parts、美国著名应急启动电源制造商舒马克、欧洲知名摩托车电池经销商Land port Europe等。


前瞻性进入三元正极动力电池市场,供应知豆电动汽车。公司率先采用三元材料作为汽车动力电池的正极材料,深度合作山东新大洋,是知豆电动汽车的电池供应商(知豆在电动汽车领域占据了11%的市场份额)。




4.2.1.3. 财务透视

根据公司年报和Choice金融终端的一致性预测,得到天丰电源的财务数据及估值,见表13。



4.2.2. 贝特瑞(835185.OC):全球锂电池负极材料行业龙头


4.2.2.1. 公司简介

公司成立于2000年8月。2014年公司负极材料产量超过1.7万吨,占全国总产量的33%,为全球四大负极材料生产商之首。目前,公司负极材料产能3万吨/年,占全国总产能的30%,遥遥领先其他企业。产品质量优质且升级快。产品遍销海内外市场覆盖全球前十大锂电池厂商,如三星SDI、LG化学、韩国SK、松下等国际大客户第一供应商,国内比亚迪、天津力神、合肥国轩等均为公司的客户。



4.2.2.2 亮点分析

全国布局石墨资源,产业链优势凸显。贝特瑞为拥有负极材料完整价值产业链的企业。目前公司拥有鸡西天然石墨产业链、山西/天津人造石墨产业链、深圳/惠州研发与高端制造平台;鸡西、山西、惠州、天津生产基地为产品提供上游原材料;深圳/天津/惠州生产基地整合资源、集中研发,生产制造出负极材料产品。



发力锂电池正极材料,孵化公司业绩新增长。投资芳源环境,布局三元正极材料前躯体领域。目前,公司正极产品磷酸铁锂和三元NCA均有布局,产品类型丰富。


四年510万股权激励计划促进公司业绩增长。2015年2月,贝特瑞发布股票期权激励计划,拟向公司高管及核心人员授予不超过510万股的普通股股票期权,行权价格为30元/股。期权有效期为60个月,以业绩增长为行权条件。


4.2.2.3. 财务透视

根据公司年报和Choice金融终端的一致性预测,得到贝特瑞的财务数据及估值,见表14。



4.2.3. 海优新材(831697.OC):太阳能电池组件EVA胶膜一体化提供商


4.2.3.1. 公司简介

公司专注于太阳能光伏组件领域内的封装材料的研发和生产,在行业领域内以研发实力强、技术领先、产品系列全而著称。该公司成立于2001年,主要致力于新材料的研发、生产和销售,产品为太阳能电池组件EVA胶膜,主要合作客户有中国英利、天合光能、广东汉能等全球优秀企业。目前,海优新材旗下有7家分公司,在上海、河北保定、台湾地区设立4家工厂。



4.2.3.2. 亮点分析

技术领先,处于高端产品定位。截至2014年一季度,海优新材已在相关领域内获得7项发明专利授权,8项实用新型专利授权,并有9项发明专利、6项实用新型专利和4项国际专利在审。产品定位高端,先后成功开发出了晶硅光伏组件封装用EVA胶膜、薄膜光伏组件用EVA胶膜、抗PID封装用EVA胶膜、聚烯烃类封装胶膜、薄膜组件用封装胶膜、光伏组件用背板、高性能背板用氟塑料薄膜产品。



行业领先,与产业链各端存在深度联手。通过近年来的发展,海优新材已经成为太阳能光伏组件行业内最重要、最有影响力的封装材料供应商之一。公司在上海、河北保定、台湾台中分别设有生产基地,在产品研发过程中,始终秉持为光伏组件质量服务的理念,与众多组件生产企业和电站运营的企业保持着紧密地沟通及合作。


4.2.3.3. 财务透视

根据公司年报和Choice金融终端的一致性预测,得到海优新材的财务数据及估值,见表15。



4.2.4. 天劲股份(831437.OC):借势新能源汽车浪潮,迎来发展机会


4.2.4.1. 公司简介

公司是一家专业从事3C消费类锂离子电池、高倍率聚合物电池、储能电池及动力电池的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业。产品主要应用于手机、笔记本电脑、电动工具、航模、移动基站、电动汽车等领域。



4.2.4.2. 亮点分析

不断提升技术研发水平,着力提高产品的附加值和科技含量。公司有自己的研发团队,同时和国家轻工业储能研究所合作,合作建成产学研基地。公司取得《国家高新技术企业》、《深圳市高新技术企业》等资质认证。目前,公司已在锂电池技术领域积累了丰富的研发和生产经验,并取得多项拥有自主知识产权的核心专利,及软件著作权,行业影响力逐步提升。


切入电动汽车领域,进军储能电池公司。借2015年在动力电池领域的大力投入和快速发展,荣获高工锂电“年度最具投资价值公司奖”、动力电池类的“年度品牌金奖”和“年度技术创新银奖”。目前储能公司现在和华为在合作,进入他们基站储能应用,根据目前行业峰会估计,未来3-5年储能电池市场引人瞩目。公司对于业务是渐进式考虑,新能源汽车这块,目前动力电池寿命大概在5-8年,有些动力电池性能不能满足汽车使用,汽车淘汰下来动力电池,电池拆解之后,分离替代下来进入储能市场,一方面进一步降低储能电池成本,一方面提高利用率。


4.2.4.3. 财务透视

根据Choice金融终端的一致性预测,得到天劲股份的财务数据及估值,见表16。



4.2.5. 第六元素(831190.OC):以高质量石墨烯,创碳时代领导者


4.2.5.1. 公司简介

公司一直从事石墨烯粉体及其他新型碳材料产品的研究、开发、生产和销售。


石墨烯是目前发现的最薄、强度最大、导电导热性能最强的一种新型纳米材料,石墨烯被称为“黑金”,是“新材料之王”,用作锂离子电池负极材料时,石墨烯的电化学储能性能优于石墨,而且其充电速度比石墨快十倍,有望实现快速充电,此外,锂离子电池的负载能力也会得到提升。



近几年,公司已成功研发并试生产了5大系列石墨烯粉体产品,包括氧化石墨烯、储能型石墨烯、导电型石墨烯、导热型石墨烯和增强型石墨烯,这些石墨烯烯粉体产品正被尝试应用到涂料、复合材料、锂电池电极及超级电容器等下游应用行业中。根据业务发展规划,公司未来期间仍将石墨烯粉体作为其发展主营业务。公司是国内产能规模最大的石墨烯粉体生产企业之一,公司的石墨烯粉体产品已初步实现规模化生产。



4.2.5.2. 亮点分析

公司积极开展并购业务,扩大公司版图。2015年12月底,公司通过重大资产重组的方式,以1.5亿元的价格收购无锡格菲电子薄膜科技有限公司100%的股权。经过本次收购,公司成为国内唯一一家掌握两种目前较为成熟的石墨烯制备方法即氧化还原法和气相沉积法的公司,有利于公司实现规模化。


公司积极开展上下游产业链的布局,积极和各科研单位展开合作,力图加快石墨烯的产研一体化进程。公司拥有很强的研发能力,除了有很强的研发团队之外,还有大量技术支持。公司已授权专利有3项,正在申请中的专利为21项,上述所有专利均为发明专利。




公司是初创型企业,石墨烯虽然有广泛的应用和巨大的市场前景。公司是高新科技企业,受到常州市政府的大力支持,拥有大量税收优惠和政府财政补贴,我们相信公司在下游布局较早,且应用领域符合石墨烯技术发展方向,未来潜力巨大。


4.2.5.3. 财务透视

根据公司年报和Choice金融终端的一致性预测,得到第六元素的财务数据及估值,见表19。



4.2.6.纽米科技(831742.OC):湿法锂离子电池隔膜材料的领导者


4.2.6.1. 公司简介

重庆云天化纽米科技股份有限公司是一家集锂离子电池隔膜研发、生产和销售于一体的高新技术企业,成立于2010年2月,是国内最早进入湿法隔膜材料领域的公司之一。公司第一条湿法锂离子电池隔膜生产线于2011年10月建成并正式投产,第二条湿法锂离子电池隔膜生产线、新型陶瓷涂覆隔膜生产线2014年陆续投产,同年公司成为了湿法隔膜出货量全国第二的企业。


隔膜是锂电池构成部分中,除正极材料外第二重要的组成部分。锂电池隔膜的生产工艺有干法和湿法两种。相对于干法工艺,湿法工艺技术制备的隔膜微孔分布均匀性好,孔径大小合适,闭孔温度低,双向拉伸强度高,刺穿强度高,有利于提高电池安全性能,并可以制备较薄的隔膜,可应用于包括手机电池、笔记本电脑电池、电动工具电池、电动自行车电池以及汽车动力电池等在内的各类型锂离子电池。


公司的主要产品为湿法锂离子电池隔膜。湿法工艺技术壁垒较高,目前高端产品市场仍被日本旭化成、东燃化学等日韩企业占据。经过多年的研发积累,公司的湿法隔膜产品已经具备了和日韩企业竞争的条件,并且已经进入了国际锂电池生产厂家LG的供应线。



4.2.6.2. 亮点分析

定位高端市场,实现进口替代:公司产品定位于适合高性能锂离子电池使用的隔膜,决定了公司产品始终坚持走高端路线的产品战略定位。公司通过反复试验,攻克了湿法双拉、干法多层共挤复合锂电池隔膜生产上的设备、工艺、配方等众多技术难点,产品推向市场后,得到了业界一致好评。公司是国内少数产品能够完全替代进口优质隔膜的供应商之一。


具备湿法隔膜核心技术:公司坚持走自主研发的道路,设计完成了具有自主知识产权的湿法锂离子电池隔膜生产线,取得了锂离子电池隔膜技术的重大突破,取得了一系列专有技术,实现技术工艺和设备的有机结合。公司湿法双拉生产线的最大产品幅度可达3m,并且设计速度达到了60m/min,是行业内最快的生产线,不仅如此,公司已经具备了5μm-12μm的超薄化隔膜的生产能力,目前只有日韩等少数国家掌握这一技术,公司是国内少数可以做到稳定生产12μm及以下厚度隔膜的企业之一。




客户及市场优势:公司坚持以终端客户为重心,与客户建立了长期稳定的合作关系;采取“抓大放小”的销售策略,逐步优化客户结构,选择国内外优质一线客户为合作方。目前,公司已和宁波维科电池股份有限公司(联想、金立、海信、宏基、HTC等企业供应商)等国内优秀锂离子电池生产企业建立稳定良好的战略合作关系,与国内消费产品领域最大的锂电企业——天津力神电池股份有限公司达成合作意向,进入产品测试阶段。


4.2.6.3. 财务透视

根据公司年报和Choice金融终端的一致性预测,得到纽米科技的财务数据及估值,见表22。



4.3. 新三板其他储能公司简介


2015年,电池行业尤其是动力锂电池成为投资最为密集的领域之一。据不完全统计,仅2015年12月就有16家企业成功挂牌或申请挂牌新三板。2015年1-12月涉及电池产业链挂牌公司将近60家。下表列示了2015年挂牌的部分企业。


在这些企业中,不乏有业绩喜人的蓝筹股,如在2013及2014年营业收入均过亿元的天力锂能(833757.OC)、鸿禧能源(835183.OC)、海悦股份(836917.OC)等;也不乏有业务创新的潜力股,如研发生产超级电容器电解液的诺邦科技(837153.OC),生产改性人造石墨类锂电池负极材料的聚能股份(835698.OC),为客户提供整套电池管理系统(BMS)的解决方案的协能科技(836506.OC)等。



4.4. A股储能公司


下表例举了A股5家典型储能公司,其平均市盈率(TTM)高达54.26,一方面说明资本市场十分看好储能市场。另一方面也说明新三板储能公司估值更有优势。


[1]沈晓彦,黄钟琪,周建新等:锂电池在风光发电储能系统中的应用分析[J],电源技术,2011,35(5): 602-604.

[2] 李健,官亦标等:碳纳米管与石墨烯在储能电池中的应用,化学进展,2014



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