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IBM拟抛售联想股票,或是联想多元化战略带来的隐忧

潜在价值2018-12-05 11:33:28

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甘蔗没有两头甜,多元布局在获取资金的同时也受到资源分散的制约,造成部分企业入外强中干、大而不强的尴尬境地。


昨日有外媒爆料,IBM将出售联想集团1.82亿股的股份,按照每股6.26-6.42元的价格来看,如若消息属实,IBM最高将会有11.68亿元的现金收入。据了解,IBM手中1.82亿的联想股份来源于2014年初联想对其X86服务器业务的收购,在这笔23亿美元的收购中,联想除了支付18.4亿美元的现金之外,也向IBM定向发行1.82亿的股票。


虽然截止笔者截稿前,此消息并没有受到联想或是IBM任何一方的确认,但是公众舆论却有看衰联想的倾向。毕竟在二级市场中,与个人散户的短线投资相比,机构投资者看中的是企业长线价值,即未来该企业的盈利空间。而外媒所称IBM将会全力抛售联想股票的行为,也似乎在证明联想集团以及联想控股的未来并不被企业性投资所看好。


联想控股,多元战略现隐忧


从业务布局来看,联想控股已经不是一家曾经令人敬佩的科技类公司,在所有的业务领域中,除了IT领域的联想集团之外,联想控股也在以自建或是并购方式开展多元化。据公开资料统计,目前联想控股不仅投资与IT具有关联度的企业,如联想投资、弘毅投资、滴滴打车、神州租车等,而且还涉及到房地产、金融、消费品农业等多个领域。


与单一业务线比,多线出击、全面开花的多元化策略不仅能够帮助企业减轻行业周期周期性风险,而且还能够改善财务状况。从商业的历史上,雅马哈与本田之间关于谁是日本摩托车老大之间的争夺,就已经说明了多元化战略布局的好处:即便某一业务处于生命周期末端或是受到竞争对手的挑战,其他业务产生的现金流能够为其源源不断的输血。


但是甘蔗没有两头甜,多元布局在获取资金的同时也受到资源分散的制约,造成部分企业入外强中干、大而不强的尴尬境地。2015年11月发布的财报显示:联想控股及其子公司前三季度总营收2211亿元,同比增14.7%,但与业绩两位数增长相反的是其利润率的大幅下降,前九个月的净利润为1.06亿元,仅为去年同期的3.24%。


大洋对面的全线收缩


按照波士顿咨询创始人布鲁斯亨德森的观点来看:企业持续的竞争力来源于战略竞争的选择。因此是否选择多元化、如何多元化都成为科技类企业经营所面临的问题。与国内科技企业纷纷涉足零售、地产、金融等领域相比,国外科技类公司对于多元化呈现出两种不同的态度。


以思科、甲骨文、通用电气等为代表的企业,都在剥离其非主营业务:2015年7月,思科以6亿美元的价格向Technicolor出售其机顶盒业务;2013年,向贝尔金出售Linksys家庭路由器部门;2011年思科关停Flip摄像机业务。


与思科的按部就班相比,通用电气则在“去多元化”上显得急不可耐。2015年6月,通用电气以120亿美元出售私募股权业务;2015年4月通用电气宣布黑石与富国银行以265亿的价格获得其房地产业务;2014年9月通用电气依靠出售家电业务从伊斯莱斯手中套得33亿美元的现金。


从资产出售的角度来看,受到宏观经济不景气的影响,思科、通用电气都在全线收缩,以出售非核心资产的方式来进行减重,将变现后的现金与节省的成本投入到主营业务中。


中外并购大不同


与国内企业多点开花的“买买买”相比,国外科技企业多元化并购主要体现在两个方向上,一是新技术、新专利的买入。技术成熟、相对稳定的市场中,中国企业依靠具有优势的价格条件向欧美科技企业发动进攻,不论是PC市场的惠普、戴尔,还是通信领域的思科爱立信,都受到了联想华为中兴等国内企业的冲击。


在利润日趋微薄的竞争下,转战新的利润增长点就成为这些企业所要必须的行动,因此新技术、新专利的并购更多的是为从“金牛”转向“问号”市场。


二是通过购入上下游企业或竞争对手来增强已有业务的市场竞争力。这类市场刚刚进入成熟期,市场领先者需要增强市场份额来防御竞争对手的进攻。亨德森根据经验曲线提出:市场份额是一种特别的资产,不应该轻易转让,当市场份额出现差异时,领先者将掌握主动权。


多点开花还是滴水穿石?一直都是企业战略所要讨论的话题,但是科技企业是否开展多元化?开展多元化的那种形式?这是要由企业所处经营环境决定的,当企业选择规模、体积、营收的时候,这样的初衷决定着花开叶散的业务线是其做好的选择。


与之相反,当企业更看重市场领先地位、利润率等指标时,去多元化或是相关业务的并购是其达成目标的最佳手段。



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