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雷军李嘉诚强强联手筹组全球策略联盟,小米估值或再添变数?

财经扒祖2019-05-13 04:28:45

小米终于要上市了,而且李嘉诚也已经出手了!

  

盛传将以同股不同权架构来香港上市的小米,突然宣布新合作伙伴!李嘉诚旗下长和4月30日发出采访通知,将与小米合组全球策略联盟。据了解,双方将在业务上展开合作,暂不涉及股权交易。

  

市场估计小米将于本周递交上市申请,而长和、小米则于周四举行记者会,就合组全球策略联盟事宜交代详情。届时长和联席董事总经理霍建宁、小米高级副总裁王翔都会出席。据公开数据显示,王翔于2015年加入小米,此前任职高通(Qualcomm)前全球高级副总裁兼大中华区总裁,与小米在芯片供应上有深入合作。

  

长和在电讯业务拥有欧洲3集团、和电(00215),零售方面有屈臣氏、百佳、丰泽,全球零售店铺超过1.4万间。小米目前主要依靠网上销售及自家实体店,产品包括智能手机及家居智能装置,包括电动牙刷、智能灯泡、电饭煲等,与长和合作或可拓展其销售渠道。

  

长和(00001)去年9月与马云旗下的蚂蚁金服组成策略伙伴,现时长和与蚂蚁金服已组成合资企业,共同运营为以消费者主导的电子货币包“支付宝HK”,进一步整合在线线下的支付服务。霍建宁曾称,香港电子支付发展较慢,希望透过与蚂蚁金服合作,能为市民带来更便利的生活。

  

近期多只新股先后上市成为焦点,小米明日将正式公布与长和(00001)战略合作详情,相信可为公司IPO先行造势,有机会再引爆新一轮新股热。有私募基金界人士透露,小米的上市前股权交易于上周结束,但以最近期交易作价对应的公司估值,仍未能突破此前650亿至700亿美元水平,折合5100亿至5495亿港元,预计公司很快就会提交上市申请。长和与小米的合作是否涉及上市一事还未知。

  

小米纯利倍增染指互联网业务

  

雷军曾表示,小米不同于传统的硬件公司,并不单纯依靠硬件获取主要利润,本质却是一家以手机、智能硬件和物联网平台为核心的互联网公司。他将小米的商业模式称为‘铁人三项’——即硬件+互联网服务+新零售,将产品紧贴硬件成本定价,然后通过自有或直供的线上线下零售渠道销售,并持续为用户提供互联网服务。

  

早前流传的小米上市前融资推介材料显示,小米业绩近年突飞猛进,而且纯利率较高的互联网服务业务收入占比将持续上升。小米于2016年扭亏赚9.13亿元(人民币.下同),去年纯利料大增7.3倍至75.82亿元,估计今年及明年纯利料进一步增66.9%及48.8%至126.56亿元及188.31亿元,2016年至2019年纯利年复合增长率(CAGR)达174%。

  

网业纯利率四成 明年收入超硬件

  

收入方面,小米去年预期收入为1114.5亿元,预计于明年将增至2418.9亿元,2017年至2019年收入CAGR为47.3%。收入占比方面,小米于2016年的收入组成中,79%来自于硬件业务,21%来自互联网服务业务,前者纯利率仅2.8%,后者则超过4成。小米估计,去年硬件业务收入占比料降至68.3%,互联网服务业务收入占比料增至超过3成,于明年互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。

  

小米的核心硬件销售业务主要为手机销售,小米近年积极于中国手机市场抢夺市占率。第三方研究公司Canalys数据指,今年首季,中国的智能手机出货量按年跌21%至9100万部,大部分品牌几乎持平或下滑,唯独小米录按年37%的高速增长。小米今年首季市占13%,按年升5个百分点,超愈苹果抢占第四位。

  

手机销售为其互联网服务业务铺路,西南证券称,小米以硬件为入口,实现软件和服务的承载,满足用户多元化的需求。2010年8月,小米发布了MIUI操作系统,成为国内最先发布的Android优化系统之一,至今积累了相当高的人气和口碑。截止去年第三季,MIUI系统用户已累计超过3亿,月活跃度用户达到1.3亿。

  

MIUI培育了应用商店、云服务、阅读、游戏、金融等各类增值服务,该行称这些服务的收益有极大的提升空间,有望成为小米生态体系中最为重要的变现渠道。

  

此外,小米开启新零售模式,线上线下全渠道布局,线上定位“精品电商”,线下主要以小米之家为主,截止今年1月,小米之家的门店数量已超过300家,预计到明年将扩大到1,000家,目标5年内实现700亿元的收入规模。

  

小米首季手机出货量逆市倍增居全球第4

  

环球智能手机销量放慢是不争事实,小米却继续逆市增长。市场研究机构Counterpoint最新统计,全球智能手机今年首季总出货量按年减少3%至3.6亿部,小米在中国、印度销售理想带动下,则大增1.01倍,超越另一内地品牌Oppo,成为全球第4大智能手机品牌。

  



Counterpoint指出,智能手机功能和设计未见重大突破,令成熟市场消费者延长更换周期,非洲、亚太区等新兴市场成为主要增长动力来源,而内地品牌在相关市场表现理想。

  

今年首季,全球十大智能手机厂商中仅有4家仍录得增长,小米表现明显跑出。Counterpoint指出,小米首季出货量达2700万部,市占率达8%,当中印度出货量按年增1.46倍,继续成为当地智能手机龙头;即使中国内地市场按年萎缩,小米在本土出货量仍增51%。

  

值得注意的是,据另一市场研究机构Canalys报告,内地智能手机首季出货挫21%,当中小米按年升37%,统计结果与Counterpoint有一定出入。

  

其他主要品牌中,苹果、华为仍保持稳定增长,Counterpoint解释,苹果在华销售增3成,华为在欧洲、中东和印度市场发展,支持两大品牌逆市扩张。相反,近年在内地快速冒起的Oppo、Vivo各跌约15%,而风波不断的中兴更大跌46%。

  

另外,十大智能手机厂商中冒起新名字,内地手机厂传音旗下的iTel,首季出货量大增2倍至460万部,增长更胜小米。报告指,iTel主攻中东和非洲市场,而且在功能手机出货量也有好表现。

  

小米净利率目标5%以内

  

小米抢市占已见成功,将来盈利目标也相当清晰。小米创办人雷军4月25 日在新机发布会上指出,自今年起小米硬件(包括手机、物联网及各种生态链产品)综合净利率将不会超过 5%,利润超出的部分,公司将会全部回馈给小米消费者。5%净利率看似很低,但其实在手机公司而言已是相当不错。华为荣耀总裁赵明指出,能达到这个水平的公司在行业“凤毛麟角”。全球市场份额排在前面的厂商,除Apple 和三星之外,几乎找不到净利润率能达到5% 的厂商,包括大家普遍认为手机售价比较高,利润空间比较大的华为、OPPO 和vivo 。

  

小米在手机市场一路标榜旗下产品性价比高,意想不到是上市前更定下要做国内最有赚钱能力的手机公司为目标,加上与长和结盟等利好消息,相信IPO反应会空前热烈。市场预期小米最快可于6月底至7月初挂牌。

  

小米IPO造势响头炮 哪些概念股将受益?

  

小米与长和(00001)结盟细节明天正式公告天下,与此同时,贸易战能否缓和也要睇明天到访中国的美国财长姆钦能否带来好消息,近来表现受压的手机相关股,大有机会乘小米IPO迎来新一波炒作。

  

小米IPO消息近期不绝于耳,据早前多只焦点新股上市前,相关的影子股也会率先获炒作,故当前最先需留意以下小米概念股。

  

1.产业链

  

今年初传出小米有意中港两地以“A+H”形式同步上市。消息随即刺激内地多家属小米产业链的公司股价急升,若小米申请IPO属实,相信可以继续刺激板块。事实上,不少在港上市的手机设备股均属小米的零件供货商,声学零件有瑞声(02318)、光学零件则有舜宇(02382)及丘钛(01478)、手机壳及电子零件则有富智康(02038)和通达电子(00698)、指纹识别技术零件亦由丘钛提供。

  

2.雷军系

  

小米董事长雷军近年主力发展小米业务,但他本人早年是以发展金山(03888)起家,现在仍是金山的主席。雷军的公司不只小米、金山,上市的还有猎豹移动及欢聚时代,不过猎豹及欢聚时代都是美国上市,当前雷军系在港则只有金山。

  

3.手机股

  

虽然‘同行如敌国’,不过每当‘强敌’IPO表现理想,自家公司的股票也会受惠上升,甚至在新股正式上市前提前炒作一番。本来也有数家内地手机企业在港上市,可惜酷派(02369)上年3月底停牌至今一直未能复牌,有自家品牌手机的中兴(00763)也因制裁而停牌,令为数不多的手机股更是买少见少,而且更是一家弱于一家,蓝筹联想(00992)除个人计算机(PC)业务外,第二大收入来源就是来自移动义务,不过公司近日被美国指责是商业间谍,加上公司近年业务强差人意,于过去一年股价表现更未如理想,市场近日便有分析估计公司有机会被恒指公司剔出成份股,令股价近期持续低迷。

  

不过,联想过去三年业绩不论好丑,每年均派发0.265元股息,按今日收市价计算,公司往息率有逾7厘,看来视公司为收息股较科技股更为贴切,若小米顺利或对公司股价有提振作用。另外,中移动(00941)亦有推出自家品牌手机,不过市占及其对公司业务收入占比都很低,相信受惠小米上市的程度较细。

  

4.券商

  

券商股不属小米概念,但由于市场估计小米市值高逾1000亿美元(实际市值当然还要视乎上市市况而定),估计集资额可能达100亿美元,根据去年第四季多只新经济公司上市招股反应估计(部分知名度还不如小米),小米大有可能再度出现全民认购的疯潮,其后上市初期也会迎来热烈交投,带动一众本地券商业务上升,港股市值规模、成交等进一步上升,港交所(00388)会是最大得益者。

  

而且小米若成为首家‘同股不同权’公司,并招股反应热烈,将吸引其他内地独角兽企业来港上市,对港交所及本地券商的股价是不可多得的催化剂。

  

5、关注小米产业链和生态链公司(A股)

  

受小米赴港上市消息影响,周三早盘,A股市场小米产业链相关个股集体高开。中信证券认为,“我们战略性关注小米公司自身的成长性,关注其在手机、生态链硬件、物联网等领域的成长空间。此外,基于MIUI的软件、互联网和金融服务有望贡献更多收入。中长期看,小米有望向真正的国际一线科技龙头公司挺进。此外,小米产业链和生态链公司陆续登陆资本市场,相关公司投资价值值得研究。”


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